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CAPM模型在中国A股市场的适用性修正

一、引言

CAPM模型（资本资产定价模型）是现代资产定价理论的核心基石，自提出以来被广泛应用于成熟资本市场的资产估值、投资组合管理、风险评估等领域。随着中国A股市场的不断发展壮大，市场参与者对科学定价工具的需求日益提升，经典CAPM模型也被引入国内市场并得到大量应用。但由于中国A股市场属于新兴转轨市场，在制度设计、投资者结构、运行逻辑等方面与成熟资本市场存在显著差异，经典模型的适用性面临诸多挑战，甚至出现大量与理论预期相悖的实证结果。在此背景下，结合中国A股市场的本土特征对CAPM模型进行适用性修正，不仅是对经典资产定价理论的丰富和发展，也对提升中国资本