海新能科(300072)战略转型成效初显，SAF进入产能释放期.docxVIP

公司跟踪报告环保行业

战略转型成效初显，SAF进入产能释放期

2026年08月24日

核心观点

l北京海淀国资旗下生物能源平台，战略转型成效初显。公司2018年实控人变更为海淀区国资委，并开始向烃基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）为核心的生物能源业务转型。近年公司通过处置、剥离低效资产、剥离非核心业务，公司应收账款由峰值117亿元降至6.46亿元，资产负债率由高点50.55%降至32.74%，资产质量与财务结构显著优化，为聚焦主业、轻装上阵奠定基础。2025年公司实现营业收入28.61亿元（+17.90%），综合毛利率转正至6.93%；2026Q1，公司实现营收7.03亿元，同比大幅增长191.23%，未来随着生物航煤产能的释放，公司有望迎来业绩拐点。

l具备技术及资质优势，生物航煤进入产能释放期。公司是国内较早进入烃基生物柴油、生物航煤产业的上市公司，在