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海外策略

港股进入业绩验证窗口

数据面面观

2026年8月23日

投资要点INVESTMENTHIGHLIGHTS

l【表现回顾】全球市场层面，美国财政部扩大长端美债回购规模，美元信用和美国长期债务担忧加剧。8月17日至8月21日，美元计价下，全球大类资产综合表现排序上：大宗债股。比特币、COMEX白银、ICE布油领涨，LME铜、纳斯达克、日经225领跌；情绪端，【黄金】接近超买。港股行业层面，有色金属、建筑和石油石化行业领涨，计算机、食品饮料和综合行业领跌。

l【估值-盈利】本周港股财报密集发布，其中阿里巴巴云业务收入高增，但公司利润和现金流均承压；百度、快手、网易盈利不及预期，小米盈利收入均超预期；泡泡玛特称今年难以完成销售目标。盈利预期层面，截至8月19日，恒生指数未来12个月EPS一致预期增速较上周上升0.5pct至3.8%，恒生科技未来12个月EPS一致预期增速较上周上升1.8pct至-13.9%。估值层面，截至8月21日，恒生指数12个月动态PE为10.8x，位于均值+0.3*STD附近；恒生科技12个月动态PE为16.3x，位于均值-0.8*STD附近。此外，非银金融、

纺服和传媒行业PE处在历史低位，汽车、建材和银行PE处在历史高位。

l【资金面】美联储7月会议纪要显示官员通胀担忧加剧，政策分歧较高