凌云光AI时代全栈视觉领军者再启航.docxVIP

1

凌云光(688400CH)

AI时代全栈视觉领军者再启航

首次覆盖

2026年9月14日│中国内地专用设备

首次覆盖凌云光并给予买入评级，目标价52.46元，基于27年61倍PE。公司是国内少数具备机器视觉全栈能力的厂商，软硬件技术优势与客户壁垒高，在多领域与头部客户深度合作。依托技术复用能力，向半导体、光模块、AI服务器等高壁垒领域拓展；子公司元客视界以光学动捕卡位具身智能数据采集；同时前瞻布局OCS等新一代光互连技术，打开远期成长空间。

核心竞争力：相机硬件技术+AI算法软实力+大客户壁垒

管理团队技术背景深厚，维持高研发投入，核心软硬件自研能力强。1）硬件：旗下JAI多传感器分光棱镜技术在全球具备稀缺性。2）AI算法：GGII24年数据显示软件算法占视觉系统成本19.88%，公司凭借多年数据积累与工艺know-how沉淀，自研并不断迭代算法平台与工业质检F.Brain通用大模型，“模式识别+AI”模式适用于复杂场景检测与对新行业需求的快速响应。

3）客户：3C领域为苹果优选机器视觉供应商，截至2026年半年度，工业富联孙公司持有公司股权，双方合资企业服务富士康产线；在新能源、新型显示等领域与宁德时代、京东方、华星光电等大客户稳定合