2026年四季度A股投资策略：再平衡，再上行.docxVIP

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季度策略2026年10月12日

再平衡，再上行

——2026年四季度A股投资策略

核心观点：

市场回顾：风格切换，市场交易结构再平衡二季度A股结构交易拥挤率先引发市场调整，随后投资者对AI前景分歧增大、美债利率上行以及美联储政策调整等，进一步加剧两市调整压力。行业面看，二季度表现较好的科技板块大幅回调，与此同时资金流向能源相关以及红利资产、低位消费等。

海外：1、美国经济韧性彰显，通胀治理进程受阻美国二季度实际GDP年化增长2.2%，虽较一季度的2.5%有所放缓，但仍体现出较强的韧性，同时就业市场整体保持强劲。物价方面，8月美国CPI同比上涨3.4%、环比涨0.4%，美联储预计2026年PCE通胀3.7%，距离美联储2%的目标仍有较大差距。2、通胀压力增大，欧美央行“转鹰”在经济增长保持韧性，同时通胀压力持续存在的背景下，美联储9月上调联邦基金利率，同时点阵图释放强烈的鹰派信号。欧洲方面，中东冲突持续带来通胀压力同样迫使欧洲央行进行政策调整。

国内：1、三季度国内经济分化放缓三季度出口高增以及新兴产业快速发展背景下，国内工业生产体现出较强的韧性，新动能领域对全部规模以上工业增加值增长贡献进