债券速评报告-外资观点：强非农数据提升美联储加息概率-260909.docxVIP

2026.09.09总量研究

2026.09.09

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债券速评报告

外资观点：强非农数据提升美联储加息概率

上周（8月31日-9月4日，下同）机构普遍预判：债市利率小幅下行或低位震荡

上周债市呈现震荡走强、牛平延续的格局。展望后市，8月PMI仍低于荣枯线、基本面偏弱为债市提供底层支撑；宽货币预期仍存、资金面平稳宽松、配置盘承接意愿增强，偏多机构占比明显回升。但PMI有所回升、9月景气度有望重回扩张区间，叠加9月政府债净融资为年内高峰、特别国债发行推升财政支出，稳增长政策落地窗口对债市形成扰动，海外债市抛压及美债利率高位亦构成约束，多空交织下短期难现趋势性行情，债市利率大概率维持小幅下行或低位震荡。策略上，建议维持中性久期，以票息底仓配合利率债波段交易，逢调整在关键点位分批布局，反弹至前低附近适度止盈，信用债不宜过度下沉，以高流动性品种为主。

A股：短期震荡，中期盈利修复与景气回暖支撑向好

A股短期中性，中长期中性偏多。短期来看，市场处于缩量调整阶段，指数大概率维持区间震荡，量能不足且场外资金观望，反弹过程将反复；科技板块需消化前期拥挤筹码，风格轮动或延续，叠加美债利率高位，加息预期升温，高估值成长板块估值承压，外部政策不确定性与私募增量受限制约市场上行空间。中期来看，中报盈利增速与ROE边际回升，基本面改善已兑现；8月PMI新