10月份行业配置报告：业绩进入验证期，海外流动性压力边际缓和.docxVIP

策略月报

业绩进入验证期，海外流动性压力边际缓和

——10月行业配置报告

发布日期：2026年10月5日

内容摘要

核心观点：9月A股整体调整，海外流动性收紧叠加前期涨幅较高板块估值消化，成长与资源方向回撤较大，房地产、医药、银行等低位板块相对占优。展望10月，海外流动性压力有所缓和，市场进入三季报密集披露期，基本面验证的重要性进一步提升。预计三季报科技板块盈利维持较高增速，资源品、医药及非银金融等部分行业盈利预期同样有改善；高频景气方面，AI硬件延续较高景气，能源价格保持强势，工业金属中期供需逻辑仍有支撑。经历9月调整后，部分高景气行业估值压力有所释放。配置上，建议重点关注业绩确定性较高的AI硬件，供给约束与盈利改善支撑的工业金属、煤炭、油气及基础化工，以及产业趋势向好的创新药和低估值、盈利改善的证券保险。

9月市场回顾：9月主要宽基指数普遍调整，前期涨幅较大的成长风格回撤更为明显。上证综指、东财全A分别下跌3.62%、4.50%，创业板指、科创50分别下跌8.82%、9.17%。行业层面高低切换特征突出，房地产、医药生物、银行逆势上涨，有色金属、电力设备、机械设备及电子等前期强势方向明显调整。截至9月29日，两融余额约2.61万亿元，占A股流通市值2.62%，市场风险偏好有