影石创新(688775)深度研究：一镜“记录分享”，三个半视角解构价值.docxVIP

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公司研究/电子/证券研究报告

影石创新（688775）深度研究

一镜“记录分享”，三个半视角解构价值

2026年10月20日

【投资要点】

u影石作为智能影像设备领袖，当前规模高增与利润承压背后，是市场价值的低估错位，我们由需求底色、成长空间、企业壁垒三线解构。

u成功底色：做“记录分享”需求的方案解决者。影石营收21-25年CAGR高达65%，26H1仍有50%，其核心在对真实消费诉求的解决。将“记录分享”需求拆为“场景、拍摄、存调、处理、发布”五个环节，会发现不同于GoPro、理光等硬件思路，影石在全链路尤其后环节技术布局强大，海外影石与GoPro产品评价中，影石差异好评集中于后期生态，而GoPro差异差评同样集中于兼容传输等后环节，影石以其需求解决思路，高强度研发投入、快速成果转化，得以降低摄像创作门槛，赋予产品普适性，得以25年收入销量份额均取代GoPro成为手持智能影像新龙头。

u“三个半”视角看空间，创新定义需求。基于场景拼图，影石产品矩阵全覆盖，引领影像设备走向大众消费，其“先拍摄后取景”、“无感记录”、“视角与飞行分离”技术均突破需求定位。基于25年手持影像、消费无人机市场268/859亿元，递进视角看其映射的庞大空间：

①现有品类外推，基于现有定义的运动、全景、小型穿戴等相机品