【生猪】期货与期权：生猪产能逐步进入深度去化阶段.docxVIP

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【生猪】期货与期权2026年10月报告

生猪产能逐步进入深度去化阶段

2026年10月1日

2026年生猪市场9月份行情回顾

摘要：

1、9月份国内农产品市场整体高开低走，外盘的利多整体没有明显影响到国内，饲料端玉米新作上市在即，丰产压力令近端价格再度走低，豆粕端受美豆及运费支撑偏强运行。养殖下游仍然持续低迷，生猪在9月末中秋及国庆节前出栏再度大增，8月的压力后置以及10月的压力前置，共同导致现货价格大跌，全国均价跌至10元/公斤附近，行业踩踏性出栏出现。上游断奶仔猪跌幅扩大，由于时间已经度过补栏旺季叠加上半年育肥再度出现亏损，当前补栏热度骤减，能繁母猪淘汰进一步增加。期价上，多头情绪严重受挫，远月合约重新跌回养殖成本附近，市场对于明年猪价看涨预期降温。

2、供应端——9月份恐慌性抛售初见端倪，但体重仍有下降空间

9月份消费旺季预期落空再度引发集中抛售，月底出栏量大幅走高，出栏压力超出市场预期，3月份仔猪去化的预期证伪，现货价格大跌，8月份主动压栏的大猪亏损加剧，猪价跌回现金流的情况下，养殖户被动出栏增加，当前体重至8月份高点回落，但距离2023年及2021年同期的低位水平仍有一定距离。二次育肥市场接连受挫，养殖户的补栏热度已经远不及往年同期。深度亏损下能繁母猪去化在逐步加速。

3、需求端——经济下行周期，消费乏善可陈，季节性改善难以抵消超额供给

过去几年经验来看，