中观高频指标旬度跟踪：新旧经济指数延续分化，综合景气指数小幅下行.docxVIP

新旧经济指数延续分化综合景气指数小幅下行

国投证券研究固收团队

2026年09月30日

本旬生产延续分化、需求结构性改善

价格方面，本旬大宗商品价格走势分化。动力煤价格小幅上行，焦煤价格回落、焦炭持平；钢价整体偏弱，螺纹钢小幅反弹而热卷、冷轧回落，铁矿石价格小幅回落；水泥价格继续上行、混凝土价格基本持平。

房地产和基建方面，本旬30城商品房成交面积环比明显回升。其中二、三线城市商品房成交面积回升幅度较大，100城土地成交面积环比与同比均回落，土地溢价率环比下降，二手房挂牌价同比降幅略有收窄。基建链条边际改善，水泥发运率、磨机运转率环比回升，水泥库容比基本持平、低于去年，水泥价格明显上行但仍低于去年，石油沥青开工率环比回落。

工业生产方面，本旬生产端延续分化。钢铁链边际转弱，高炉开工率和产能利用率小幅回落，粗钢日均产量低位持平；建材链小幅回暖，水泥粉磨开工率、磨机运转率回升。化工纺织链仍偏弱，PTA开工率小幅回升，但江浙涤纶长丝、全钢胎和半钢胎开工率环比明显回落，重点电厂日均发电量同比仍处深度负增。

消费方面，本旬居民出行明显回暖，耐用品消费筑底企稳。迁徙规模指数环比大幅上行且高于去年同期，执行航班架次和执飞率环比回升，国庆长假前出行需求有所前置。乘用车批发、零售销量环比企稳、同比仍偏弱，16类家电零售额跌幅收窄。物流指标分化，铁路货运量基本持平、同比高于去年，

高速货车通行