【策略月报】加息冲击，红利为盾——多行业联合红利资产9月报.docxVIP

证券研究报告策略月报2026年10月12日

【策略月报】

加息冲击，红利为盾

——多行业联合红利资产9月报

策略：加息冲击，红利为盾。针对不同资金的收益目标与风险约束，我们从长期底仓、成长对冲及收益增强三个视角构建差异化配置组合。①OCI长期底仓：强调现金流、ROE及股东回报的历史稳定性，兼顾中长期盈利增长，当前筛选17只个股，主要集中在银行、有色、煤炭等，2016年以来年化收益率16.2%、波动率17.8%、最大回撤27.0%；②成长风格对冲：通过高股息、低波动及与成长指数负相关约束，筛选具备风险分散价值的红利资产，当前筛选17只个股，以银行、公用及交运为主，年化收益率15.9%、波动率15.9%、最大回撤26.8%；③红利增强：强化高ROE及未来盈利增长要求，提升红利资产收益弹性，当前筛选20只个股，集中在非银、有色、化工等行业，年化收益率20.3%、波动率24.0%、最大回撤32.8%。

金融：政策转向“供需疏通”，银行红利逻辑再强化。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2