“十一五”白酒和葡萄酒的行业机会与啤酒的个股机会.ppt

酒类消费的四阶段划分 四阶段消费与行业特征 基本需求阶段 四阶段界定的数量概念----恩格尔系数与人均收入 恩格尔系数 消费特征 酒类消费阶段 50%以上 ---- 温饱型、生存型 红色基本需求阶段 50%—40% ---- 小康型、发展型 橙色品质需求阶段 40%—30% ---- 富裕型 绿色健康需求阶段 30%以下 ---- 极富裕型 兰色多样化阶段 各阶段之间没有绝对的界限，不同阶段在一定程度有重合 图2 历年城镇居民人均酒类消费量走势 城镇：1986—1996年城镇恩格而系数在50%以上，酒类消费数量呈现上升；1997—2001年，系数由50%逐步下降到40%，酒类消费保持稳定；2001年系数下降到40%以下，酒类消费量也开始下降农村：1999年开始系数进入50%向40%的下降中，酒类消费稳步逐年增长，目前系数仍在47%的高位，酒类消费数量仍在继续增长。按照目前农村人均收入年增长6%的速度，我们认为到“十一五”末期，农民人均收入比现在增长大约30-35%，人均收入将达到4100--4200元左右，恩格尔系数将下降到45-44%左右。因此酒类消费数量增长将延续到2010年之后，远没有到开始下降的转折点。 目前酒类消费大体上处于品质消费阶段向健康消费阶段过渡时期，三大差距使消费在不同地区、不同收入人群中处于不同发展阶段 欠发达地区、农村地区以及低收入人群--酒类消费处于红色基本需求 发达地区农村、中等发达地区---酒类消费处于红色向橙色过渡阶段 发达地区---橙色阶段、绿色阶段结合 我国尚未进入兰色多样化消费阶段 1995年城镇恩格尔系数50%以下后，酒类消费进入品质需求阶段，总数量稳中略升；2000年后恩格尔系数下降到40%以下，进入健康消费阶段，总消费量逐步减少，但“此削彼涨”特征比较明显（见下表）。而农村2004年恩格尔系数仍然保持47%的高位，酒类消费处于品质需求阶段，总消费量仍保持增长。这种增长将一直维持到恩格尔系数下降到40%以下。而农民收入提高以及恩格系数下降寄托于“十一五”。国家各项政策倾向于提高农民以及低收入人群收入。 表1 城镇居民人均消费酒类量（人/公斤.年） 四阶段论可以解释的问题 一、白酒消费数量为何居高不下？ 白酒在广大农村地区进入品质需求阶段，需求量不会下降 二、洋酒为何不能挤占国产品牌？ 进口葡萄酒分散，形不成核心品牌 三、为什么金枫酒业会成功？ 石库门老酒不是严格意义上的黄酒，可归类到配制保健酒 四、为什么竹叶青在广东和浙江销售量大？ 发达地区进入健康消费阶段 不同白酒公司发展方向分析 贵州茅台— 销售量将持续增长，坚定高端路线，将成为高端酒首位 五粮液 -- 高端酒销售量增长很小，可能采取继续提价方式来维护市场 地位；中低端白酒销量较大幅度增长； 泸州老窖-- 高端酒销售量还有一倍增长空间，中低端酒销售量持续增 长； 山西汾酒-- 高端酒没有产量限制，中高端酒销售量都有巨大增长空间； 具有杏花村白酒和竹叶青保健酒两大著名品牌；概念和题材 最为丰富；想象空间最大。 与国际相比，中国是烈酒消费大国，未来消费趋向理性，“缩量、低度和保健”是发展趋势。 规模以上企业白酒产量仍然在增长 白酒行业整合进入新阶段—未来五年是规模以上企业迎来大发展 白酒产量今后将逐步向规模以上企业集中，直到全部取代小酒厂，产量增长空间还有200-250万吨，增幅为57%。 酒类不同子行业亏损情况对比：白酒整体盈利能力较强 表2 不同酒类公司规模以上企业亏损情况统计（2005年11月底） 2003年白酒增长首次与GDP同步，2005年上升趋势更为明显 茅台巨大的产品储备，未来销售量上升到第一，在高端白酒市场话语权更为充分。 表3 主要高端白酒产能与产量统计（吨） 白酒政策走向继续有利于规模以上和名酒企业发展 消费税由25% 20%？，取消从量消费税？ 酒类子行业处于什么样的发展阶段 白酒 --- 由自由竞争向相对寡头垄断发展时期，大型知名白酒 企业产量还将持续增长 葡萄酒 --- 相对寡头垄断竞争状况持续 啤酒