(简体)金融和市场如何解放个人.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 也就是：如何缩小“未来钱”和“现在钱”的差距？ 金融产品的核心是实现不同时间、不同空间之间的价值配置， 目的：帮助个人按照自己“一辈子”的收入，而不只是按照过去的收入，来安排消费和投资：“Life time budget constraint” 这样做，优化一辈子的消费、促进经济增长 美国的经历 美国的“金融 =》消费 =》增长”的经济模式是如何出现的？ 危机之后，这种模式是否会终结？ * 第一件进入美国家庭的工业革命“大件” * 缝纫机大大提升“生产力” * “你奶奶那辈用手制衣，你妈这辈用机器制衣！” 但是，缝纫机的价格太高！ * 怎么促进民间消费？ 1856年，I.M. Singer公司市场营销总监Edward Clark出一招：“我们为什么不让美国家庭先用上缝纫机，然后分期付款呢？” 首付5美元，然后，月付3至5美元，付完为止。 这种金融创新今天看，当然简单，但执行之后，公司到1876年，共售26万多台缝纫机，远超过所有其它缝纫机公司的总和！ 金融创新不仅为生产提供需求，而且也降低社会阶层间的距离，让社会和谐 同期，钢琴制造公司也用分期付款的金融手段促销，让本来只有富有家庭才享受的钢琴，进入许多中等收入家庭。 就这样，金融创新不仅把更多“大件”带进普通美国家庭，而且也降低了高收入跟中低收入家庭的差别。 * 最后，我们也可看到： 金融市场——具体讲，股票市场提供的退出机制，从根本上催化创新文化、创业精神。 * 首日瘋漲353.85％ ■百度CEO身價超9億美元 ?????? 李彥宏在纳斯达克留影。（百度图） * 百度奇迹的意义在哪里？ ?一位５年前做最粗淺工作的程式員昨天驚訝地發現，一覺醒來之後，自己已成了千 萬富翁，締造這場奇跡的是中國最大網路搜索公司百度。因為百度在美上市，７名億萬富翁、上百名千萬富翁與數量更多的百萬富翁在昨天誕生，他們中多數６年前還是學生。 * 全方位的股权交易市场 证券化了的股权 = 未来收入流的定价器= 未来收入流的贴现器 改变了商业模式 公众股市 私人股权、企业间并购市场 VC创投资本、个人风险资本 相比之下， 国有企业里，即使创新成功，未必有奖励 更重要的：即使像中石化、工商银行成功上市，也不能激发年轻人去创业、创新 效果：“神五”上天带动不了创新文化，而一个百度、分众传媒、腾讯却能！ * 因此 金融市场不是要不要发展的问题，而是要发展得更好、更快，因为现代社会的方方面面，从个人权利到家庭、到企业、到社会和谐，都离不开金融 市场经济最终是实现人类自由的最佳安排 * * * * * * * * * * * Yale School of Management Yale School of Management 金融和市场如何解放个人？ 陈志武 耶鲁大学管理学院金融经济学教授 清华大学人文社会科学院访问教授 五四运动: 陈独秀 “要拥护那德先生，便不得不反对孔教、礼法、贞节、旧伦理、旧政治；要拥护那赛先生，便不得不反对旧艺术、旧宗教；要拥护德先生又要拥护赛先生，便不得不反对国粹和旧文学。” 胡适 现在有人对你们说：‘牺牲你们个人的自由，去求国家的自由！’我对你们说：‘争你们个人的自由，便是为国家争自由！争你们自己的人格，便是为国家争人格！自由平等的国家不是一群奴才建造起来的！’ 胡适 1918年《易卜生主义》，引用，“我所最期望于你的是一种真实纯粹的为我主义。要使你有时觉得天下只有关于我的事最要紧，其余的都算不得什么。你要想有益于社会，最好的法子莫如把你自己这块材料铸造成器。”胡适解读说，“这种‘为我主义’，其实是最有价值的利人主义。” 既然都追求自由和民主，为什么开出的药方截然不同? 陈独秀、李大钊：选择了共产主义、公有制。他们的“自由”更多是“freedom from …” 胡适：反对“国家主义”、反感集体主义。他的“自由”更多是“liberty to do …” 和“individualism” 过去90年的经历告诉我们什么? 光从文化、观念上“打倒孔家店”、要自由，还不够，还必须建立私有产权、发展市场经济、特别是金融市场 为什么“市场”优于“权力”主导的资源配置方式？ 权力，可以来自“政府”，也可来自“三纲五常”等文化与道德规范 “市场化”不只是相对于“政府”权力，也是相对于“社会道德与文化价值”权力 “市场化”对于解放个人、声张权利，意义何在？ * 婚姻数 百分比 泰国最大150家族企业，子女结婚对象统计：1991-2006 Bunkanwanicha, Fan Wiwattankantang (2008), “Do sha