中化国际再融资建议书.ppt

内容提要 一、再融资的市场环境 证券市场概况 证券市场概况 证券市场概况 证券发行市场的有利因素 证券发行市场的有利因素 证券发行市场的不利因素 结论 建议 二、再融资方式的选择 再融资的政策动态 再融资的政策动态 再融资的政策动态 再融资的政策动态 再融资的政策动态 再融资方式的比较 再融资方式的比较－优势 再融资方式的比较－优势 再融资方式的比较－劣势 再融资方式的比较－劣势 再融资方案选择－增发 再融资方案选择－增发 再融资方案选择－增发 再融资方案选择－增发 再融资方案选择－配股 结论和建议 增发对股票价格的影响 增发对股票价格的影响 增发对股票价格的影响 增发对股票价格的影响 增发对股票价格的影响 三、时间进度安排 总体目标 目标：2003年中期完成再融资 准备工作 中介机构尽职调查阶段 2002.6－2002.7 投资项目准备阶段 2002.7－2002.9 申请文件编制阶段 2002.10－2002.11 申报及审核阶段 2002.12－2003.5 股票发行上市阶段 2003.7 投资项目准备工作延迟后的时间进度安排 五、需重点关注的问题 投资项目需注意的问题 投资项目需注意的问题 财务方面需注意的问题 财务方面需注意的问题 财务方面需注意的问题 巡检方面的问题 五、中信证券股份有限公司 公司背景：中国国际信托投资公司 中信证券股份有限公司 中信证券资产与盈利 中信证券企业融资委员会 股票发行与承销 1997年 IPO主承销14家，全国第三 1998年 企业债券主承销全国第一 股票承销指标和募集资金额均为全国第四 1999年 企业债券主承销全国第一 IPO主承销全国第四，配股主承销全国第三 2000年 企业债券主承销全国第一 IPO主承销15家，全国第三 配股12次，全国第四 募集资金总量为151亿元，全国第三 2001年 企业债券主承销全国第一 主承销17家，全国第二 中信证券2000年股票承销业绩 中信证券2001年股票承销业绩 中信证券的主要客户（部分） 中信证券理念 真诚希望与贵公司精诚合作 共创未来 谢 谢！ 股票价格和市盈率水平 中化国际2002年5月8日收盘价格13.80，以2001年度公司每股收益0.24元，股票价格市盈率57.5倍。 若预计公司2002年度实现每股收益0.48元，则市盈率水平为28.75倍。 主要以国际贸易为主营业务的公司，截至20002年5月8日，市盈率平均水平为56.53倍；若扣除弘业股份的因素，平均水平为44.25倍。 同行业市盈率比较 资料来源：中信证券 28.75 0.48 13.80 中化国际 28.76 0.46 13.23 辽宁成大 33.22 0.46 15.28 浙江东方 57.50 0.24 13.80 中化国际 179.4 0.05 8.97 弘业股份 83.77 0.13 10.89 厦门国贸 74.33 0.21 15.61 西藏金珠 市盈率 每股收益 市场价 26.24 0.49 12.86 厦门建发 48.87 41.87 40.54 40.03 39.37 38.00 27.44 0.31 0.30 0.38 0.37 0.30 0.25 0.73 15.15 12.56 15.25 14.81 11.81 9.50 20.03 南纺股份 东方创业 中技贸易 龙腾科技 中成股份 中大股份 江苏舜天 增发市盈率对股票价格的长期影响 2002年5月8日，上海证券交易所平均市盈率水平为37.16倍，深圳交易所为40.45倍。 按中化国际2002年度实现每股收益0.48元，增发或配股的发行价格处于10至13.50元之间测算，预测的发行市盈率水平将处于21－29倍之间。 若公司股本规模扩张20%(发行股份7500万左右），公司每股收益下降至0.40元，按同行业平均水平44.25倍市盈率测算，公司股票价格17.7元,远高于预计增发价格及目前的市场价格。从此意义上预计，中化国际中长期的股票价格将不会受到大幅度的影响。 增发对股票价格的短期期影响 从中化国际股东结构相对稳定，投资机构者持有公司股票的比例较大，大多流通股份投资者也都以长期投资为主要目的，因此预计中化国际的增资发行并不会带来市场的大规模抛售行为。 然而，增发对股票价格的短期影响是不可避免的，众多上市公司在增发议案公告、获准发行公告以及发行当日，二级市场价格大多存在短期波动。 200