第10章 其他融资工具.ppt

2005年 第十章 其他融资工具 学习目的： 1.掌握可转换债券的特点、要素，了解可转换债券融资的优缺点； 2.了解银行融资的程序，掌握银行融资利率的设计、偿还方式、优缺点； 3.掌握租赁的主要种类，与租购的联系与区别，了解租赁与租购的好处。 第十章 其他融资工具 讲授内容： 第一节 可转换债券 第二节 银行融资 第三节 租赁和租购 本章小结 复习思考题 第一节 可转换债券 可转换债券(Convertible Bonds)，是指发行人依照法定程序发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 可转换债券具有债券与股权的双重特征。 一、可转换债券的特点 1.债权性。 2.股权性。 3.可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志。 二、可转换债券的要素 1.票面利率 2.转换比率和转换价格 转换比率与转换价格的关系为： 一般而言，转换价格定得要比可转换债券出售时股票市场价格高出10%～30%，高出的部分称为转换溢价。 3.转换期 转换期是指可转换债券转换为普通股的起始日至结束日的期间。 二、可转换债券的要素 4.赎回条款 赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。 赎回条款的设定主要有两类： (1)直接设定赎回的起止时间，通常是从可转换债券发行后的若干年开始至债券的到期日。 (2)由于转换价格等条件设计时很难预期公司以后的发展势头，为了减少股权稀释，迫使投资者早日行使转换权，发行公司常常设定转换价格上限，以此作为赎回条件。 二、可转换债券的要素 5.回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格下降到某种水平或公司违反了募集资金说明书的某些条款时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。 三、可转换债券融资的优缺点 对于发行公司而言，可转换债券有四个主要优点： 1.直接筹资成本较低。 2.便于资金筹集。 3.有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释。 4.有利于调整资本结构。 从公司的角度出发，可转换债券主要有三个缺点： 1.丧失低息优势。2.股价上扬风险。3.财务风险。 一、向银行融资的程序 企业先要向银行提出申请，陈述借款原因与金额、用款时间与计划、还款期限与计划。 银行根据企业的借款申请，针对企业的财务状况、信用情况、盈利的稳定性、发展前景、借款投资项目的可行性等进行审查。 银行审查同意贷款后，再与借款企业进一步协商贷款的具体条件，明确贷款的种类、用途、金额、利率、期限、还款的资金来源及方式、保护性条件、违约责任等等，并以借款合同的形式将其法律化。 二、长期借款的成本 长期借款的利率通常高于短期借款。 长期借款的利率有固定利率和浮动利率两种。 三、长期借款的偿还方式 长期借款偿还的方式包括：定期支付利息、到期一次性偿还本金的方A式；定期等额偿还的方式；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分的方式。 四、向银行融资的优缺点 与公司债相比，向银行融资的优点为： 1.筹资速度快。 2.借款弹性较大。 3.借款成本低。 银行融资也有缺点。 由于长期借款期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。 一、租赁的定义及种类 1.定义 租赁(Lease)是财产所有人(出租人Lessor)将其财产定期出租给需要这种财产的人(承租人Lessee)使用，由后者向前者按期支付一定数额的租金作为报酬的经济行为。 2.种类 租赁可以分为融资租赁和经营租赁两大类。 当出现下列四种情况之一时，我们就可以判定为融资租赁并进行相应的财务处理： (1)契约规定当租赁期满时，将资产的所有权转移给承租人(租赁方)。 一、租赁的定义及种类 一、租赁的定义及种类 (2)在租赁期满时，将租赁资产折价卖给租赁方。买卖的协议价格将会很低。 (3)租赁期是租赁资产正常使用寿命的75%或者更长。 (4)最低租赁费的现值等于租赁资产最初公允价值的90%或以上。 如果有一条不符合上述条件，都不能把它认作为融资租赁，而是经营租赁(Operating Lease)。经营租赁通常是短期的，并在经营期内有可以撤销的权利；而且出租人可以提供资产的维护和维修，因为出租人最终要收回资产。 二、租赁对财务报表的影响 融资租赁不仅要求在资产负债表上反映租赁的现值，而且要改变损益表。 经营租赁在会计上的处理则比融资租赁要简单。 三、租购的定义及其与租赁的联系与区别 租购(Hire Purchase)是指出租人将租赁物交付承租人使用、收益，承租人在约定期限内分期向出租人支付租金，待约定期限届满且承租人付清租金后，租赁物的所有权由出租人转移至承租人。 1.与经营租赁的区别 经营租赁合同期满，承租人应将租赁物返还给出租人，因此经营租赁只是产