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首创期货 蓝天祥简介 蓝天祥，金融工程博士，高级经济师。现任北京首创期货经纪责任公司金融事业部总经理、北京科技大学经济管理学院研究生导师。曾任海通证券公司沈阳黄河南大街营业部总经理、沈阳大西路营业部总经理、沈阳分公司总经理、党总支书记、辽宁省证券登记管理中心总经理、辽宁省证券业协会理事等职务，具有证券、期货执业资格。 题纲 宏观经济形势对资本市场的影响 ----越南的通货膨胀 ----美国的次贷危机 ----我国的加息、提高准备金率、调印花税、汇率升值等 如何把握证券、期货市场的投资机会？ ----黄金等商品期货的投资机会 ----股指期货的投资机会 2008后中国市场展望 ----资本市场新的主题---上市公司市值管理 高油价、高通胀，全球经济面临严重考验 美元指数 一、世界经济增长率将明显下降 受美国次贷危机，美元贬值、国际石油、粮食、矿产品等初级产品价格不断攀升等主要因素的影响，2008年，世界经济增长率将明显下降，世界通货膨胀率将明显上涨，世界贸易增长率将明显回落。 部分国际组织和预测机构对美国、欧元区、日本2008年经济增长率的最新预测数据 部分国际组织和预测机构对中国、印度、俄罗斯、巴西2008年经济增长率的最新预测数据 二、世界通货膨胀率将明显上涨 受国际石油和食品价格高涨影响，一季度全世界CPI上升。据世界银行统计，世界平均CPI同比上涨率从1月的3.9%，升至3月的4.1%。其中，美国CPI上涨率在4.0%以上，欧元区从1月的3.2%升至3.6%，英国从2.2%升至2.5%，均超过央行设定的通胀界限。发展中国家CPI平均上涨率从7.6%升至8.4%，韩国、新加坡、俄罗斯、南非等国家价格上涨十分明显，印度、巴西、墨西哥消费价格也稳中趋升。 2008年，世界范围内的通货膨胀形势严峻，发达国家和发展中国家通货膨胀率均将明显升高，发展中国家的通涨压力大于发达国家。国际货币基金组织预测2008年全球CPI增长率将达4.8%，比2007年升高0.8个百分点。其中，发达国家为2.6%，比2007年升高0.4个百分点；发展中国家为7.4%，比2007年升高1个百分点。 亚洲发展中国家和地区通货膨胀压力加大。 亚洲开发银行预测，2008年亚洲发展中国家和地区通货膨胀率达5.1%，比2007年上升0.8个百分点。其中，中国、韩国、印度、印度尼西亚等主要国家通货膨胀率均高于上年。其主要原因是全世界原油和食品价格的大幅上涨。原油和食品价格的上涨进一步推动了其他商品价格的上涨，加剧了这些国家通货膨胀的压力。 三、国际经济形势对我国经济影响 1、对外需的影响 2008年，世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速进一步放缓，贸易顺差增速进一步回落。 2、对投资的影响 世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速放缓，从而将降低我国出口行业的投资需求。 3、对就业的影响 世界，尤其是美国、欧元区和日本经济增长率回落，将导致我国出口增速放缓，从而将影响我国出口行业的就业。 4、对价格的影响 世界通货膨胀率明显上涨加大了我国输入型通胀压力。我国是世界第二大石油消费国、第八大石油进口国，石油生产量约占世界4.3%，而石油消费量却占世界的8.8%；世界第一大铜消费国，第三大铜进口国，年进口量占世界进口总量的12%；世界第一大镍进口国，年进口量占世界总量的17%；世界最大的大豆进口国，进口量约占世界总量的45%；世界第一大棉布进口国，年进口量占世界总量的39%。国际市场商品价格在高位上震荡，加大了我国输入型通胀压力，提高了进口成本。 5、对金融风险的影响 美国次贷危机对我国产生的间接的连带性影响不可低估。我国股市因全球金融危机在大幅波动中持续走低；美国大幅减息、美元持续贬值，造成国际投机资本大量涌入，不仅冲击我国金融体系安全，而且也造成我国外汇储备中美元资产收益下降。 6、对我国宏观调控的影响 国际经济环境的诸多复杂因素，加大了我国宏观调控的难度，调控空间受到一定的挤压。 四、越南经济形势 货币估值过高、通胀严重、外汇储备较少、经常项目持续逆差并且加剧、资本套利的投机行为严重，使投资者的担忧加剧，资产加速被抛售，资金开始流出该国，货币贬值，经济进一步恶化，货币危机一触即发。 越南通货膨胀加速 越南汇率大幅贬值 1、越南证券市场大幅下跌 1、越南证券市场走势（24天连续下跌，6月10日为373点，下跌59.8% 越南金融危机的教训 警惕热钱 不堪升值之痛 通货膨胀要及早治理 股市与房地产市场泡沫要早日积压 五、美国次级贷款 美国次级贷款导致的全球性金