宏观经济政策分析4.pptVIP

* 1）LM形状不变 IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。 IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。 因为IS越陡峭，（1－b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。 * r o y LM0 LM1 IS1 IS0 y1 y2 y3 * 思考： 为何我国数次调低利率，却收不到应有效果。（我国IS陡峭） * 2）IS形状不变 当货币供给增加时，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。 因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。 y2-y1y4-y3 * 当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，货币政策效果就越大。 r o y y1 y2 y3 y4 LM0 LM1 IS1 IS0 * 货币政策乘数 是指当IS曲线不变或者说产品市场均衡情况不变时，实际货币供应量变化使均衡收入变动多少。 用公式表示为： * 思考： 为什么我国曾实行积极的财政政策，辅之以稳健的货币政策？（我国IS陡峭，而LM平缓） * 二、古典主义的极端情况 如果水平IS和垂直LM相交，则就出现了所谓古典主义的极端情况，这时财政政策就完全无效，而货币政策十分有效。 r o y LM′ LM IS′ IS * 古典主义的极端情况 如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典极端情况。 1）财政政策完全无效，原因是： LM垂直，货币投机需求的利率系数 h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。 IS水平，投资需求的利率系数无限大，利率稍微变动，投资会大幅度变化，利率稍微上升，使得私人投资大幅度减少，政府支出的挤出效应更为彻底和完全。 所以此时增加财政支出，收入不增加，反使得利率升高。 * 货币政策十分有效 货币当局购买公债，增加货币供给。公债价格必然上升到足够高的程度，人们才愿意卖出。公债价格提高，利率下降。 IS曲线水平，斜率为0，投资对于利率很敏感，货币供给增加使得利率稍微下降，投资会极大提高，国民收入增加。收入增加所需要的货币正好等于增加的货币供给。利率维持在较高水平。 古典主义学派认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，对利率不敏感，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。所以货币政策是唯一有效的政策。 * 三、货币政策的局限性 1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。 3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 * 第四节 两种政策的混合使用 r o y E E′ r0 LM′ LM IS′ IS 财政政策和货币政策的混合使用 y0 y* * 混合政策的确定 IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 IS曲线右移距离超过LM，利率就上升。反之就下降。 * 混合使用的效果 假定经济初始阶段，均衡为E0点，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS曲线右移；实行扩张性货币政策，LM右移。 采用这两种办法都可以使收入增加到y1。但是会使得利率大幅度上升或下降。 但是如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。 * 政策混合 产出 利率 1 膨胀性财政政策和紧缩性货币政策 不确定 上 升 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减 少 不确定 3 紧缩性财政政策和膨胀性货币