第三章资本市场.pptVIP

3．同时在交易所固定收益电子平台和竞价交易系统上市流通。集中竞价交易系统具有实时连续交易的特点，比较适合普通投资者参与债券交易。固定收益证券综合电子平台采用报价交易和询价交易，比较适合机构投资者之间进行大宗交易，也符合债券市场的国际惯例。同时，电子平台一级交易商可申请对长电公司债做市，可提高债券的流动性。 4．作为质押券参与新质押回购。债券发行主体长江电力公司和长电债券信用级别均为3A级，又有中国建设银行提供全额、不可撤销的连带责任保证担保，债券不能按期还本付息的风险很低，符合参与新质押式回购交易的条件，使债券增加了交易方式，债券持有人增加获利机会。 5．设立回售选择权，满足不同投资者对债券期限的要求。长电公司债设立了投资者第7年回售选择权，可以满足不同投资者对债券期限的需求。若7年后市场3年期收益率低于长电在债票面利率，投资者可以选择继续持有以获得较高的收益率；否则，可选择回售以回避风险。 6．强化对债券持有人权益的保护。长电债券发行一方面引入发审委制度和保荐人制度，另一方面在国内首次引入受托管理人和债券持有人会议。另外，长电债券提供持续信息披露和跟踪评级安排，还设定了诸如暂缓发行人重大对外投资、收购兼并等资本支出项目的实施，适时处置公司非电力对外投资，以及逾期本息按票面利率加收50%罚息等偿债保障措施。长电债券采取多种措施强化对债券持有人权益的保护。 第三节 投资基金市场 一、投资基金的概念和种类 （一）投资基金的概念 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 它具有以下几个特点： 1．规模经营——低成本 2．分散投资——低风险 3．专家管理——更多的投资机会 4．服务专业化——方便 （二）投资基金的种类 1．根据组织形式分为公司型基金和契约型基金，其中公司型基金又可细分为开放型（Open-end）和封闭型（Close-end）两种。 2．根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金。 3．根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金。 4．按投资对象细分，基金又大致可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金（Umbrella Funds）及基金中的基金（Funds of Funds）等八种。 二、投资基金的设立、募集 设立基金首先需要发起人，发起人可以是一个机构，也可以是多个机构共同组成。基金的设立申请一旦获主管机关批准，发起人即可发表基金招募说明书，着手发行基金股份或受益凭证。 设立基金的另一重要当事人是保管人，即基金保管公司。 三、投资基金的运作与投资 按照国际惯例，基金在发行结束一段时间内，通常为3至4个月，就应安排基金证券的交易事宜。 投资基金的一个重要特征是分散投资，通过有效的组合来降低风险。因此，基金的投资就是投资组合的实现，不同种类的投资基金根据各自的投资对象和目标确定和构建不同的“证券组合”。 四、开放式基金基本知识 （一）开放式基金的特征 　　（1）基金规模不固定。 封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定。开放式基金无固定存续期，规模因投资者的申购、赎回可以随时变动； 　 （2）不上市交易。 封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易； 　　（3）价格由净值决定。 开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值加、减一定的手续费计算，能一目了然地反映其投资价值，而封闭式基金的交易价格主要受市场对该特定基金单位的供求关系影响； （4）管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。 （5）市场选择性强，流动性好，透明度高，便于投资。 （二）开放式基金的申购或赎回。 1、开放式基金的申购： 投资者购买基金单位的过程称作申购； 2、开放式基金的赎回： 投资者将所持基金单位卖给基金并收回现金，也就是基金应投资者的要求买回基金单位的过程，称为赎回。 （三）开放式基金申购、赎回金额的计算 基金资产净值： 是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，该余额是基金单位持有人的权益。 按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值。 　　单位基金资产