第六章对外长期投资.pptVIP

第六章 对外长期投资 第一节 对外投资的特点与原则 第二节 对外直接投资 第三节 对外证券投资 第一节 对外投资的特点与原则 一、对外投资的目的 1.优化资源配置，提高资产（资金）利用率——资金保值与增值 2.优化投资组合，降低经营风险——转移与分散风险 3.稳定与客户的关系，扩大市场占有率——企业扩张与控制 4.提高资产的流动性，增强企业的偿债能力——提高资产的变现能力 第一节 对外投资的特点与原则 二、对外投资的特点 1、对象多样化，决策程序比较复杂 合 作 直接投资 合 并 对外投 并 购 资对象 国库券 间接投资 股 票 债 券 短期融资券 第一节 对外投资的特点与原则 2、对外投资受益与风险的差别较大 表现在直接投资上，如：并购 3、对外投资变现能力变量较大——外部因素 4、对外投资回收时间和方式的差别较大 三、对外投资的原则 -效益性原则 -安全性原则 -流动性原则 -整体性原则 一、对外直接投资方式 1.合资经营 组建原则：共同投资、共同经营 、共享利润、共担风险 其他企业 合资企业 投资企业 资 金 第二节 对外直接投资 第二节 对外直接投资 2.合作经营 组建原则：合作合同 其他企业 合资企业 投资企业 契约合同 第二节 对外直接投资 3.并购控股——兼 并 与 收 购两个含义 （一）概念 ★ 兼并 ：购买其他企业产权、使对方失去法人资格 ★收购 ：购买部分产权、 对方不失去法人资格 A B A BB 兼并与收购的联系与区别 兼 并 收 购 联系 基本动因相似（扩张---市场占有率、经营规 模、经营范围） 都以产权交易为对象 区 目标企业不存在了 取得目标企业部分产权 成为目标企业的 成为目标企业股东之一 别 新股东 多发生于目标企业 财务 多发生于目标企业 状况不佳、生产停滞 正常经营 第二节 对外直接投资 并购是泛指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 纵向并购：上游或下游企业的并购 ——加强原料供应、销售管理 横向并购：同行业间的并购 ——扩大企业规模，减少竞争对手， 取得行业优势 混合并购：不同行业、不同产品的并购 ——实现多角化经营、分散经营风险 调整产业结构、优化组合 第二节 对外直接投资 （二）并 购 的 动 因 迫于市场压力，寻求更多、更好的发展空间 谋求财务协同效应 协同效应：1＋1 ＞ 2效应 并购后，企业的总体效益要大于两个独立企业 效益的算术和 。 实现战略重组，开展多元化经营 第二节 对外直接投资 （三）财 务 协 同 效 应 ★ 财务能力提高 调整资本结构、充分利用财务杠杆、降低资本成本 ★ 合理避税 利用目标企业的亏损 ，抵扣自己多交纳的所得税。 ★ 预期效应： 股票价格 第三节 对外证券投资 证券的种类 -债券；-股票；-基金； 一、债券投资 1.债券估价 复利：