《财务管理》第七章长期投资管理.pptVIP

* * * 练习题 某公司发行票面金额为100000元，票面利率10%，期限为5年的债券。该债券每年1月1日与7月1日付息一次，到期归还本金。当时的市场利率为10%，债券的市价为92000元。 要求： 计算该债券的价值，判别应否购买该债券 计算按债券市价购入该债券的到期收益率 五、股票投资 （一）股票投资的特点 股权性投资 购买力风险较大 收益较高 波动性较大 收益不稳定 （二）股票估价 (基本模型) ① (短期持有，准备出售) ④ (长期持有，股利固定增长) ③ (长期持有，股利稳定不变) ② 练习题 1、某公司去年每股支付股利2元，某投资者预计该公司股利将按5%的固定比率增长，该股票的β系数为1.2, 市场无风险报酬率为8%,所有股票平均报酬率为14%。 要求： （1）计算投资于该股票的风险报酬率； （2）计算投资于该股票的必要投资报酬率。 （3）该股票的市场价格为多少时，投资者才会购买？ 宏观经济形势、通胀、利率、汇率、经济政策、公司自身、市场、政治等因素。 （三）股票价格影响因素 （四）股票收益率 ① 不考虑资金时间价值： (买价) D —每年股利收益； S1—股价上涨收益； S2—新股认购收益； S3—无偿增资收益 本章小结 内部长期投资（现金流量、投资回收期、平均报酬率、净现值、现值指数、内含报酬率） 对外投资的目的、特点和原则； 对外证券投资的种类、目的、程序和方式； 债券的估价、债券投资的收益； 股票投资的估价及收益。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财 务 管 理 南京审计学院金审学院 顾正娣 Gll811213@nau.edu.cn 第七章 长期投资管理 教学要点 了解对外投资的目的、特点和原则； 掌握对外证券投资的种类、目的、程序和方式； 掌握债券的估价、债券投资的收益； 掌握股票投资的估价及收益。 第七章 长期投资管理 内部长期投资 1 2 对外投资的特点与原则 对外证券投资 3 第一节 内部长期投资 一、现金流量 P293 （一）概念 与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量。 （二）现金流量的构成 1、初始现金流量 开始投资时发生的现金流量 固定资产上的投资、流动资产上的投资、原有固定资产的变价收入 第一节 内部长期投资 一、现金流量 P293 2、营业现金流量 每年净现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税 每年净现金流量=净利+折旧 3、终结现金流量 残值或变价收入，垫支在流动资产上的资金收回 第一节 内部长期投资 四、非贴现现金流量指标P296-297 （一）投资回收期 收回初始投资所需要的时间。 （1）各年营业净现金流量相等，应用公式 （2）每年营业净现金流量不相等，计算“累计现金净流量” 优缺点 第一节 内部长期投资 四、非贴现现金流量指标 （二）平均报酬率ARR 年平均报酬率是投资项目寿命期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 平均投资报酬率=年平均现金流量/初始投资额 第一节 内部长期投资 五、贴现现金流量指标 （一）净现值 NPV NPV：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资现值以后的余额。 或：投资项目各年现金净流量现值的代数和。 第一节 内部长期投资 （二）现值指数（获利指数） PI 投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 公式： 现值指数大于l，方案可行； 现值指数小于 l，方案不可行； 现值指数越大，方案的投资效果越好。 第一节 内部长期投资 （三）内含报酬率（内部收益率） IRR 使投资项目的净现值等于零的贴现率。 （1）每年的现金净流量相等 （2）每年的现金净流量不相等 第一节 内部长期投资 【例】某企业投资15500元购入一台设备。该设备可使用三年，预计残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后每年实现销售收入分别为10000元，20000元，15000元，除折旧外的费用分别为4000元，12000元，5000元。企业所得税率为40%，企业要求的最低报酬率为10%。 要求：用净现值法判断该方按是否可行。 第一节 内部长期投资 【练习】已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%；公司所得税率50%，要求： （1）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的投资回收期。 （3）计算该投资项目的平均报酬率。 （4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。 第二节 对外