帝陷股份公司营运资金管理.pptVIP

LOGO 第五组：俞潇，纪禛，周韵竹，余延君，潘晶晶，钱琼晖 帝贤股份公司营运资金管理案例——是什么让帝贤一步步走向泥淖 公司财务部门用人不当，企业与银行关系不融洽。 1.违背营运资金管理基本原理 2.银行惜贷 3.公司内部控制存在严重漏洞 大量资金投入到长期资产上，资金周转慢；短期贷款比例过高，还款压力大。 我国金融政策的调整，银根紧缩，部分银行违反进一步向帝贤公司贷款的约定，停止了对帝贤公司的贷款和授信额度。 帝贤陷入困境的因素 金斧投资 承德帝贤时装公司 承德兴业造纸有限公司 承德北日纺有限公司 轻轨公司 承德帝贤针织股份有限公司 帝贤公司与其子公司的关系 河北下板城针织服装 1.1 长期投资规模过大 随着大规模的扩张，帝贤公司的大量资金被投入到长期资产上。由于长期资产占用资金巨大，从2004年开始，帝贤生产经营周转资金逐渐紧张起来。资金使用效率过低，营业周期慢，变现风险大。 70% 30% 1.2 短期贷款比例过高 帝贤50%左右的负债资金为短期借款。显然，帝贤公司将短期资金用于长期资产，从理论上讲，该公司采取了冒险的筹资策略。 帝贤短期贷款历年比例 筹资策略的类型 到期日搭配型：即中庸型，筹资方式的期限选择与资产投资的到期日相结合。 保守型：基于稳健融资的原则，增加长期资本的融资比重，降低企业短期偿债风险。 冒险型：此政策在三种筹资策略中偿债风险最高，包含一定风险性。 能源源不断的获得银行贷款 所投资项目能迅速盈利 冒险筹资的基本前提 然而帝贤不能有效的从公司内外途径筹集资金，其新的投资项目也没有迅速给公司带来大量现金。 不合理的流动资产和流动负债的比例关系安排，使帝贤面临着巨大的还款压力。 帝贤各行业利润占主营业务利润比例（P134 表7-10） 年度 纺纱及合成丝 针织服装 纸张 2001 0.13 0.87 0 2002 0.21 0.74 0.05 2003 0.29 0.60 0.11 2004 0.30 0.49 0.21 2005 （0.05） 0.87 0.18 2006 （1.07） 2.33 （0.26） 由上表可知，帝贤公司投资到造纸业的资金与投资到纺织与服装业的资金不相上下，但造纸业务为帝贤公司带来的收入、利润却远远小于纺织与服装业。 除2004年外，帝贤的营运资金出现较大负值，流动比率也小于1。表明该公司存在严重的营运资金不足问题。 项目 2001 2002 2003 2004 2005 2006 流动资产 315844406 602296972 515468792 936576997 768260475 847689448 流动负债 461355969 727986268 907656551 849567172 1071482668 1262988048 营运资金 -145511563 -125689296 -392187759-303222193 -415298599 流动比率 0.68 0.83 0.57 1.1 0.72 0.67 帝贤公司营运资金 单位：人民币元 通过增发B股募集4.9亿，大部分用于偿还银行贷款 2004年募集资金 借新失败 公司无钱购买原材料 帝贤陷入困境 公司及子公司停产率高达90%左右 国家金融政策调整，银行收紧银根 银行惜贷 供应商不愿赊销 2. 银行惜贷难倒帝贤 3. 公司内部控制存在严重漏洞 公司高层管理人员控制失败，没有设立有效的企业内部财务监控体系，缺乏具有专业知识的财务主管 由于领导层性格傲慢，缺乏人际交往所具备的条件，致使公司在面临资金困难时，无法向银行筹集资金 短期贷款比重大，偿债压力大 银行惜贷 财务部门用人不当 企业与银行关系不融洽 长期投资比例高，资金周转困难 帝贤困境 小结： Thank You! LOGO