第八章对外长期投资.pptVIP

资本市场线 o Rf 标准差 要求的收益率 Km 五、证券市场线与资本市场线 E F N M L 六、证券投资组合的策略与方法 P.404-406 练习1: 无风险报酬率为8%，市场证券组合报酬率为15%. 要求：(1)计算市场风险报酬率 (2)如一投资计划的?系数为1.2，其短期投资报酬率为16%，是否应进行证券投资？ (3)如某证券的必要报酬率是16%，则其?系数为多少？ (1)风险报酬率=15%-8%=7% 练习1答案 (2) Ki=8%+1.2X(15%-8%)=16.4%因为 其短期投资报酬率低于期望报酬率所以 不应投资 (3)16%=8%+ ?(15%-8%) ?=1.14 练习2 某企业发行面值1000元，期限5年，票面利率为12%的长期债券，因市场利率变化，企业决定以1116.80元的价格售出。要求：确定当时的市场利率。 当i=8%时 1000X(1+8%)-5+120X(P/A,8%, 5)-1116.80=1000X0.681+120X3.993-1116.80=43.36(元) 1000X(1+i)-5+120X(P/A, i, 5)-1116.80=净现值 当i=10%时 1000X(1+10%)-5+120X(P/A,10%, 5)-1116.80=1000X0.621+120X3.791-1116.80=-40.88(元) 练习2答案 内插法 i=9.03% 8% 43.36 10% -40.88 i 0 i-8% 2% -43.36 -84.24 练习3: 某公司有关资料如下：1.年初未分配利润为181.92万元，本年息税前利润为800万元，所得税率为33%2.公司普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元，公司负债总数为200万元，均为长期负债，利率10%3.公司本年按10%提取法定公积金，按10%提取任意盈余公积，按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%4.公司股票?系数为1.5，无风险收益率8%，所有股票平均收益率为14% 练习3(续) 要求:1.计算公司本年度净利润 2.计算应提的法定公积金和任意盈余公积 3.计算可供投资者分配的利润 4.计算每股支付的现金股利 5.计算现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数 6.计算公司股票风险收益率和投资者要求的必要报酬率 7.计算公司股票价格为多少时投资者才愿意购买 练习3答案 1.本年净利=(800-200X10%)(1-33%)=522.6(万元) 2.法定公积金=522.6X10%=52.26(万元) 任意盈余公积=522.6X10%=52.26(万元) 3.可供投资者分配的利润=181.92-52.26-52.26+522.6=600(万元) 4.每股支付现金股利=600X16%/60=1.6(元/股) 5.800-20=780 DFL=800/780=1.03 利息保障倍数=800/20=40(倍) 6.风险报酬率=1.5X(14%-8%)=9% 必要报酬率=8%+9%=17% 7.股票价值=1.6/(17%-6%)=14.55(元) 当股价低于14.55元，投资者愿意购买。 练习4 无风险证券的报酬率为7%，市场证券组合的报酬率为13%。 要求： （1） 计算市场风险报酬率为多少； （2） 如果某一投资计划的贝他系数为0.8，其短期的报酬率为12%，是否应该投资； （3）?如果某证券的必要报酬率是16%，则其贝他系数是多少。 练习4答案 (1)13%-7%=6% (2)必要报酬率 K=7%+0.8X(13%-7%)=11.8% 因为：期望报酬率12%11.8% 所以：不应该投资 (3)16%=7%+?X(13%-7%) ?=1.5 练习5 万恒公司在1998年9月1日投资530万元购买A种股票100万股，在1999年、2000年和2001年的8月31日每股分得现金股利0.4元、0.5元和0.8元，并于2001年8月31日以每股7元的价格将股票全部出售。 要求：计算该项投资的投资收益率。 练习5答案 采用逐次测试法,分别设18%,20%. 年份 D和F 20% 现值 18% 现值 1999年 2000年 2001年 40 50 780 0.833 0.6944 0.5787 33.332 34.72 451.386 0.8475 0.7182 0.6086 33.0 35.91 474.708 合计 - - 519.43