公司财务管理 华东理工大学 黄虹 第五章 财务预测与财务预算 文库.pptVIP

第五章 长期筹资（Ⅰ） * 四、普通股的发行价格及优缺点 1. 股票发行价格的定义 是指股份公司发行股票时，将股票出售给投资 者所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支 付的价格。 股票价格通常是发行者根据股票市场价格水平 和其他因素综合确定。 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 2. 股票发行价格的形式 形 式 使用范围 等价发行：或称平价发行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。 新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。 时价发行 ：也称市价发行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。 公开发售股票 中间价发行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。 向股东配股发行股票时采用 四、普通股的发行价格及优缺点 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 股票市价或中间价＞股票面值，溢价发行 股票市价或中间价＜股票面值，折价发行 我国公司法规定： ◆ 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应相同； ◆ 不能折价发行股票。 溢价差额计入资本公积 ? 请看背景资料5-1 四、普通股的发行价格及优缺点 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 3. 普通股筹资的优点 ▲ 没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司 清算时才予以偿还； ▲ 没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司 的盈利与否、投资机会等有关； ▲ 能增强公司的信誉； ▲ 是公司筹措债务资本的基础。 四、普通股的发行价格及优缺点 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 4. 普通股筹资缺点 ◆ 资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借 入资本。而且股利应从税后利润中支付，不能享受 减税优惠。 ◆ 增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。 ◆ 加大了公司被收购的风险。 四、普通股的发行价格及优缺点 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 思 考 题 长期借款的保护性条款分为几类，各自的主要内容是什么？ 长期借款的偿还方式有几种，试比较各种偿还方式对企业财务状况的影响 债券发行单位偿还或收回债券有哪些方法 按发行条款和股利分配条款的不同，优先股可分为哪些种？ 评价普通股筹资的优、缺点 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 2. 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。即企业未来应付利息和本金折现值之和。用公式表示如下： 债券发行价格通常有三种情况： ★ 等价：发行价格=票面价 ★ 溢价：发行价格＞票面价格 ★ 折价：发行价格＜票面价格 三、债券发行价格 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 3. 债券溢价、折价发行的原因 溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。 市场利率=票面利率，等价发行 市场利率＞票面利率，折价发行 市场利率＜票面利率，溢价发行 三、债券发行价格 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 四、债券的偿还与收回 1. 债券的偿还与收回方式 ◆ 建立偿债基金 ◆ 分批偿还债券 ◆ 转换成普通股 ◆ 以新债换旧债 ◆ 债券赎回 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 2. 建立偿债基金 ★ 特征一：发行债券的公司通常在债券期限内分期提存基金，委托银行或信托公司管理运用。 ★ 特征二：在债券到期时，积累的基金加运用收益之和恰好足以用来还本付息。这样做，既取信于投资者，也便于发行公司分期安排，避免到期时一次筹措巨额资金还债。 ★ 偿债基金的计算公式： 四、债券的偿还与收回 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 3.分批偿还债券 为了使企业未来的现金流出量较为均衡，企业可采用分批偿还债券的方式，具体方式有两种： ● 将全部债券到期日定在不同时间 ● 对同一债券的本息分次偿还 4.转换成普通股 如果公司发行的是可转换债券，则可以通过转换成普通股来收回债券。 5.以新债换旧债 又称为债券调换。即通过发行新债券来偿还旧债券。 四、债券的偿还与收回 第五章 长期筹资（Ⅰ） * 6. 债券赎回 （1）前提条件：如果债券的契约中规定有赎回条款，企业就可以按特定的价格在到期之前买回债券。 （2）赎回的形式： ★ 随时赎回：债券一经发行，债券发行人即有 权随时赎回债券