第11章 股利与股利 政策.pptVIP

第三节 股票股利和股票分割 （接上页）该企业的股东权益结构分布如下： 普通股股本（面值5元，流通在外股票6000万股） 30000万元 资本公积 9000万元 盈余公积 3000万元 未分配利润 7000万元 股东权益合计 49000万元 （接下页） 第三节 股票股利和股票分割 由此可见，该企业的股东权益结构分布与分割前完全相同，只是股票面值降低为5元，流通在外股票数量增加为6000万股。 （2）股票分割后： 企业当年派发现金股利总额 =0.65×6000=3900（万元） （二）股票分割的动机 1．可以降低每股市价。 2．信号效应促进企业价值的增加。 （三）股票分割与股票股利的区别与联系 （接下页） 第三节 股票股利和股票分割 1．股票分割与股票股利相同之处表现为： 一是，都能达到降低股价的目的。 二是，都会使发行在外的股票数量发生改变，但二者都不会改变企业股东权益总额，也不会改变每一位投资者所持股份比例。 2．股票分割与股票股利的不同之处表现为： 一是：股票股利不会改变股票面值，但会使股东权益的构成项目之间的比例关系发生变化；而股票分割，企业发行在外的股票面额的大小发生改变，但股东权益中所有的构成项目的金额以及之间的比例关系都不会发生改变。 二是：只有在股价暴涨且预期难以下降时才采用股票分割的办法降低股价，通常都是采用股票股利办法将股价维持在理想范围之内。 第十一章 股利与股利政策 股利分配，诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配，能使效用最大，能把蛋糕做得更大？ 第十一章 股利与股利政策 基本要求 掌握确定股利分配政策时应考虑的因素,掌握股利理论,掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围。 熟悉股利的发放程序,熟悉股票股利的含义和优点,熟悉股票分割的含义、特点及作用,熟悉股票回购的含义、动机、方式及对股东的影响。 第一节 股利支付的方式 一、股利分配的项目 （一）股利分配的含义 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。股利分配中最主要的内容是确定股利的支付比率，因为这可能会对公司股票的价格产生影响。 （二）股利分配的项目 第一，法定公积金。 第二，盈利。股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。 第一节 股利支付的方式 二、 股利分配的影响因素 影响股利分配的因素有： 1．法律限制 其限定的主要内容有：（1）资本保全；（2）企业积累； （3）净利润； （4）超额累积利润。 2．经济限制 股东对企业股利分配政策的确定也起很大的作用。 会考虑到股东如下的要求： （接下页） 第一节 股利支付的方式 （ 接上页） （1）稳定的股利收入和规避税赋。（2）保护其企业控制权的稀释。 3．财务限制 企业自身因素：（1）盈利的稳定性；（2）资产的流动性；（3）举债能力；（4）投资机会；（5）资本成本；（6）债务需要。 4．其他限制 （1）债务合同约束；（2）通货膨胀。 第一节 股利支付的程序和方式 三、股利支付方式 股利支付方式通常有以下几种： 1．现金股利, 是股利支付的主要方式，也是最常见的方式。 2．股票股利 我国《公司法》中明确规定股份公司采用上述两种股利支付方式。 3．财产股利 财产股利是企业以现金以外的资产支付的股利，主要是以企业所拥有的其他企业的有价证券作为股利支付给投资者。 4．负债股利 一般以企业的应付票据支付给投资者，在不得已的情况下，也有发行企业债券支付的股利。 第二节 股利政策的类型 一、剩余股利政策 剩余股利政策是指公司在有着良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时），根据目标资本结构的要求将税后净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净