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投资策略周报
证券研究报告
2011 年7 月31 日 海外市场 研究部
李志勇 第159 期
分析员，SAC 执业证书编号：S0080511010005
lizy@
焦迪 美国经济复苏前景黯淡
分析员，SAC 执业证书编号：S0080511060003
jiaodi@ 美联储推出QE3 的可能性增大
标普500 指数 10 日走势图
标普500指数 本周主要观点
1,350
1,340 本周标普 500 指数受美国国债上限谈判僵局的不利影响大
1,330 跌 3.9% ，创一年来最大单周跌幅。如果能够在最后一刻之
1,320 前达成妥协，美国股市将在短期内反弹；反之，则股市有进
一步下跌的风险。非农就业数据也将公布，糟糕的 GDP 数
1,310
据使得市场对就业情况并不抱太大希望，但疲软的就业情况
1,300 将进一步增加市场对于美联储推出 QE3 的期望。市场将暂
1,290 时忽略企业二季度财报的利好，股市将可能在政策和经济数
1,280 据的左右下大幅波动。
07‐1807‐1907‐2007‐2107‐2207‐2507‐2607‐2707‐2807‐29
美国十年期国债收益率 10 日走势图 美国经济复苏前景黯淡。美国2011 年第二季度GDP 增长只
有 1.3%，经济增速放缓的迹象非常明显。去年四季度和今
(%) 美国十年期国债收益率 年一季度的 GDP 增速分别被大幅下调，表明经济在油价上
3.05
涨和日本地震引发供应链断裂之前就已开始减速。同时，美
3.00 国居民部门的消费增速大幅下降，且若干负面因素将在未来
2.95 制约消费的增长，美国经济复苏前景黯淡。
2.90 经济复苏黯淡的前景增加了美联储推出新一轮资产购买计
2.85 划的可能性。我们认为，美联储要想实施进一步的量化宽松，
2.80 需要满足下面四个条件：（1 ）失业率居高不下，（2 ）美国
政府的财政紧缩将给经济带来较大负面影响，（3 ）股票价
2.75
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