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国际金融
东亚经济体汇率的锚货币及
汇率制度弹性检验*
———基于新外部货币模型的实证分析
王 倩
内容摘要 东亚经济体汇率动态和汇率相关性检验表明 人民币两次汇改后 东亚货
： ： ，
币整体关联度较高 出现了联动的态势 本文基于新外部货币模型估计东亚经济体汇率制
， 。
度中隐含锚货币的权重 同时测度汇率制度弹性指数 重点考察人民币汇率制度改革对东
， ，
亚经济体汇率制度的影响 各经济体汇率制度出现在钉住美元 钉住货币篮子切换的趋
。 ———
势 人民币对一些东亚货币的影响明确显现 未来东亚区域锚货币的选择中 人民币具有
。 。 ，
潜力成为区域锚货币。
关键词 货币合作 锚货币 汇率制度弹性 外部货币模型
：
中图分类号： F832.1 文献标识码： A
年的全球性金融危机类似于亚洲金融 币成为东亚经济体汇率钉住的 锚货币 的可
2008 “ ”
危机 再次助推了东亚货币合作的进程 加之当 能 鉴于中国在东亚地区经济 政治等方面实
， ， ？ 、
今世界经济中大的背景是经济 金融全球化 东 力与日俱增 话语权不断提升 中国的积极参
、 、 ， ，
亚宏观经济相互依存度不断提升和改革不合理的 与会对东亚货币合作产生巨大的影响 不论何
，
国际货币体系呼声愈发强烈 彰显东亚货币合作 种区域货币合作安排 中国必然处于核心地位
， ， 。
之必要 而且向纵深推进也势在必行 考察东亚货币动态 汇率制度安排以及人民币
， 。 、
东亚货币合作的核心问题之一是进行汇率 在其中发挥的作用意义重大。
合作 东亚汇率合作的本质是一种集体对汇率 本文旨在分析东亚经济体汇率动态及内在
。
制度的选择行为 由于两极的汇率制度与东亚 联系 同时就几种主要货币 尤其是人民币
。 ， （ ）
经济现状差距太大 目前学者们提出汇率合作 是否是东亚经济体汇率制度中钉住的锚货币进
，
的代表性方案主要集中于钉住汇率制度 同时 行理论和实证方面的考察 并探讨未来东亚区
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