多种行业因素与多元化战略的关系研究_基于中国上市公司的实证研究.pdfVIP

公司战略与战略联盟 多种行业因素与多元化战略的关系研究 —— 基于中国上市公司的实证研究 ○ 杨 鑫  金占明  李鲲鹏 摘要 本文从行业层面出发，探究行业吸引力、行 虽然多元化战略研究持续时间长，涵盖范围广， 业规模、行业特征三个维度的六个行业环境变量对企业 研究数量多，但它仍然是一项不成熟的研究。目前管 实施多元化战略的影响。本研究采用动态面板模型的估 理研究中采用P a l i c h 、C a r d i n a l 和M i l l e r [4 ] 提出的三 计方法，针对2003-2007年五年间645家中国上市公司 个条件作为判断某一研究领域或命题是否成熟的标准， 3225个样本的实证研究结果发现，处于缓慢增长和利 即 ：( 1) 具有大量已完成的实证研究 ；(2) 实证研究结 润较低的行业中的企业，更倾向于实施高水平的多元化 论明确，且具有较高的一致性 ；(3) 对于研究问题中的 战略；行业总产量以及行业内从业企业数量的增长率对 关键变量之间的关系的本质已经形成共识。依据这一 于企业的多元化程度具有显著的正向影响；需要较多固 判断标准，多元化的研究还难以满足后两个条件，远 定资产投入、资本密集度较高的行业内的企业多元化程 未达到成熟的程度。例如一些最基本的问题，如究竟 度较低。本文的贡献在于率先深入探究并验证了外部行 是哪些因素决定企业实施多元化的战略决策？多元化 业环境对企业多元化程度的作用，弥补了相关研究的空 战略又是如何应对不断变化的外部环境的？这些问题至 白，进一步推动多元化研究向前发展。 今仍未得到答案。研究的主流更多的是关注多元化战 关键 词 行业因素；多元化战略；动态面板模型； 略与企业绩效的问题。诚然，绩效问题是所有管理研 差分广义矩估计；系统广义矩估计 究和企业实践的核心问题和最终归宿，但要想真正清 楚多元化对企业绩效的影响以及作用机制，为管理实 引言 践提供可信的结论，针对影响和决定多元化决策的基 1962 年 C h a n d l e r 的经典著作《战略与结构》出版 本因素的研究就显得至关重要。 迄今，多元化战略一直是国内外产业组织学、组织行为 近些年来，随着研究范围的不断扩展，多元化的影 学以及战略管理等多个领域的学者和企业经营者关注 响因素研究已经涉及到了企业的方方面面。但是，企业 的重要问题。最初的一些研究重在检验与论证多元化战 制定战略决策时必须要考虑的重要问题——行业的整 [ 1] [2] 略的存在性，例如Ch a n d l er 、 Ru m elt 等。在此之后， 体环境、竞争结构等行业要素却鲜有涉及。Ch r i st en s en 关于多元化战略的研究开始延伸到多元化的动机、时机、 与M o n t g o m e r y 等人早在2 0 世纪80 年代就指出，造成 方向、模式、多元化组织的结构、系统的控制，以及多 企业多元化战略选择差异的重要因素之一是企业所面临 元化的协同作用、多元化与资源的关系等。直至今日， [5,6] 的市场结构的不同。 这意味着，行业因素不仅仅直接 尽管管理研究的范围得到了极大的拓展，多元化战略仍 对企业的经营绩效产生影响，还会作用于企业的多元化 然是其中最诱人的奇葩之一——已有的话题仍然会出现 决策。但是，回顾国内外众多关于多元化战略的影响因 不同的解释和答案，新的观点更是层出不穷。D on a l d D . 素研究，绝大多数仅将行业类别作为控制变量，只有极 B e r g h 认为，目前，多元化战略的研究已经走到了一个 少数的研究将行业增长率（如W i e r s e m a 与B ow en [7 ] ）或 十分重要的十字路口，从纵横交错的道路中选择其一进 利润率（如D el i