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第八章 证券投资管理 ☆ 知识目标： 通过本章学习，了解证券投资的种类，掌握债券投资的估价和股票投资的估价，理解证券组合投资的原因和策略。 ★ 能力目标： 在理解基础上掌握本章内容，要求能够灵活运用所学知识，利用公司剩余资金进行短期证券投资。根据公司长远目标对长期证券投资进行合理规划。 第一节 证券投资概述 一.什么是证券投资 （一）证券的概念和种类 1．证券的概念 证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。 2．证券的种类 （1）按证券的发行主体分类，可分为政府证券、金融证券和公司证券三种。 （2）按证券的期限分类，可分为短期证券和长期证券。 （3）按证券的收益状况分类，可分为固定收益证券和变动收益证券。 （4）按证券体现的权益关系分类，可分为所有权证券和债权证券。 （二）证券投资的概念和特点 1．证券投资的概念 证券投资是指企业把暂时或长期不准备用于项目投资的货币资金用于购买股票、债券等金融性资产，以期获取收益或其他权益的投资行为。 2．证券投资的特点 （1）证券投资可随时转让，具有相对流动性。 （2）证券投资集保值、增值、流通于一体，具有统一性。 （3）证券投资为投资者和筹资者提供广泛机会，具有选择性。 （4） 证券投资的多样化可以分散投资风险，具有组合性。 （三）证券投资的种类 1．债券投资 债券投资是指企业将企业资金投放于各种债券，企业债券投资属于债权投资，能获得稳定的收益，投资风险低。 2．股票投资 股票投资是指企业通过购买股票或股份的方式对外投资。股票投资属于权益性性投资. 投资人作为权益所有者，有权参与被投资企业的经营管理和按所占股份分享利润，但当被投资人发生经营亏损或损失时，投资人需以出资额为限承担其损失。 因此，投资于股票要承担较大的风险，但通常也会取得较高的收益。 3．组合投资 组合投资又叫证券投资组合，是指企业将资金同时投资于多种证券，组合投资可以有效的分散证券的风险。 （四）证券投资的目的 1.利用闲置资金进行投资，从而增加企业的整体盈利水平； 2.与筹集长期资金相配合； 3.满足未来的财务需求； 4.满足季节性经营对现金的需求； 5.获得对相关企业的控制权。 二、证券投资风险和收益 （一）证券投资的风险 一般说来，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 证券投资风险就是某一证券投资决策预期收益的不确定性。就证券投资而言，其风险主要来源于以下几个方面： 1．违约风险2．利率风险3．购买力风险4．变现能力风险5．期限性风险6．市场风险 （二）证券投资收益率的计算 1．短期证券收益率 短期证券收益率的计算: 2.长期证券收益率 （1）企业进行债券投资，一般每年能获得固定的利息，并在债券到期时收回本金或在中途出售而收回资金。债券投资收益率可按下列公式计算 债券价值=利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数 V=I×（P/A，i，n ）＋F×（P/F，i，n ） 式中：V为债券的购买价格；I为每年获得的固定利息；F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；i为债券投资的收益率；n为投资期限。 （2）股票投资收益率的计算 企业进行股票投资，每年获得的股利是经常变动的，股票的市场价格也是波动的，股票投资收益率宜于逐年计算。股票投资的收益包括两部分：股利收入和资本利得收益，可按下式计算： 式中：V为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dj为股票投资报酬（各年获得的股利）；n为投资期限；i为股票投资收益率。 〖练一练〗 强利公司2001年1月1日投资1000万元购买五洲的股票200万股，在以后持股的三年中，每年年未分得现金股利分别0.5元，0.8元，1元，并于2004年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售，请你替强利公司计算其投资收益率为多少？ 第二节 证券投资管理 一、债券投资 （一）我国债券及债券发行的特点 目前情况下，我国债券及债券发行的特点有： 1．国债占有绝对比重。 2．债券多为一次还本付息，单利计算，平价发行。 企业债券只有少数附有息票，每年支付一次利息，其余均是利随本清的存单式债券。 3．有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。 （二）债券的估价 企业进行债券投资，首先要确定该债券的内在价值，债券的内在价值也就是其预期收益的现值之和。 当市场价格低于其内在价值时才能进行投资，等待其价值回归。否则，不能投资。 1．一般情况下的债券估价模型 一般情况下的债券估价模型是指按复利方式计算的债券价格的估价公式。其一般计算公式为： 式中：V为债券价值；