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公司点评●航运 2013 年5 月7 日
[table_main] 公司点评报告模板
美国经济复苏对集运盈利的影响 中海集运 （601866.SH ）
谨慎推荐 维持评级
核心观点：
1．事件 分析师
范倩蕾
美国经济持续复苏，非农就业数据超市场预期。与此同时，欧 ：0755
洲经济继续低迷。如果这一趋势持续，我们试图讨论其对集运行业 ：fanqianlei@
的影响。 执业证书编号：S0130512090005
2．我们的分析与判断 [table_marketdata]
市场数据 时间 2013.05.06
我们认为美国经济复苏对5 月美线合约价格的影响可能有限， A 股收盘价(元) 2.23
但如果复苏持续，对中海集运业绩具有正面影响。我们测算了中海 A 股一年内最高价(元) 3.23
集运业绩对美线运价提升的弹性，每 10%的运价上涨对应 0.08 元
A 股一年内最低价(元) 1.99
的2013 年业绩增厚。
上证指数 2235.58
美国经济持续复苏 市净率 0.98
美国经济持续复苏，消费者信心及消费者信贷好转，零售商主 总股本（万股） 1168312.50
动补库存亦反应了市场的乐观预期。美国的工业生产及地产周期亦 实际流通A 股(万股) 769846.25
处于复苏趋势，料美国经济将持续稳定复苏。
限售的流通A 股(万股) 23366.25
美线的经营模式与市场结构 流通A 股市值(亿元) 171.68
美线一般在4-5 月签订全年的运输合同。对中海集运而言，其
中超过半数的BCO 合同在年中可调整的区间不大。另一部分合同价 相对指数表现图
20%
格可变，如果年内运价上涨则可相应受益。同
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