基金投资组合分析的探讨.pdf

摘 要 截至 2006 年底，我国已有 307 只基金，基金规模突破 8500 亿元人民币， 越来越多的投资者选择基金作为投资理财的工具。而在基金规模不断扩大、基 金品种不断丰富的同时，基金业绩的分化 日益明显，投资者也逐渐体会到了选 择基金的重要性。在竞争激烈的基金市场中，基金的投资业绩关系到基金生存 与发展，作为基金经理如何提高基金投资业绩，将成为首要任务。基金经理们 只有在对现有投资组合进行充分有效分析的基础上，对现有投资组合进行有效 调整，从而使基金的投资业绩得到提高。因此，做好基金的投资组合分析研究 具有十分重要意义。 本文以大成基金公司旗下的四只封闭式基金为样本进行基金投资组合的实 证分析，比较系统全面地介绍了基金投资组合分析的方法，首先、简单介绍了 现代投资组合的相关理论和目前常用的基金投资组合评价指标；第二、进行了 基金业绩评价和绩效归因分析；第三、进行了基金股票投资组合类别资产分析， 包括股票投资管理能力分析、资产配置情况、行业投资分析和个股投资分析等； 第四、进行了基金股票投资组合调整分析，包括个股买卖时机把握和持仓调整 是否有效；最后分析组合的流动性风险和组合 VAR 值。提出了一些全新的基金 投资组合分析指标，其中包括基金组合调整有效性指标、行业投资有效性指标、 行业配置有效性指标、股票买卖时机把握判断指标等，这些评价指标有效地解 决了评价基金经理在一段时期内的投资操作效果。 关键词：证券投资基金，基金业绩，投资组合调整 4 Abstract By the end of 2006, there were 307 funds in China with total asset of over RMB850 billion. More and more investors are choosing mutual fund as their investment vehicle. As the size and types of mutual fund increase, funds’ performance differ ever more widely. Investors gradually realize the importance of choosing the right fund. In the highly competitive mutual fund market, a fund’s performance determines its very survival and growth. The primary task for any fund manager is to enhance the fund’s performance. In order to enhance a fund’s performance, the fund manager must effectively adjust the current investment portfolio based on a thorough and effective analysis of its current investment portfolio. Therefore, it is very important to analyze a fund’s current investment portfolio effectively. This paper uses four close-end funds of Da Cheng Fund Management Company as sam