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商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究 论文摘要 信用衍生品的出现使得将商业银行将贷款和信用风险的管理分开成为可 能。信用衍生品在最近这些年发展非常迅速，也是因为商业银行发现其是非常 有效的风险管理工具。大银行是信用衍生品市场的主要参与者，而且银行更多 的是作为信用保护的买方出现，特别是当银行涉及到资产证券化、发起国外贷 款或者资本充足率较低时更是如此。目前，信用衍生品分散风险的功能已经被 广泛的讨论和承认。但是，现在紧接着的问题是随着风险进一步在银行内或整 个金融系统分散，是否会带来信贷规模的增加。以前对信贷市场创新工具如贷 款出售和资产证券化的研究表明银行会通过分散信用风险而增加贷款，在信用 衍生品市场会不会有同样的情况发生呢？本文先从原理上介绍了信用衍生品的 使用为什么以及如何能带来银行贷款规模的扩张。然后为了进一步评价信用衍 生品的使用给商业银行带来了哪些影响，我们对选中的商业银行进行信用衍生 品交易的面板数据进行实证分析。文中的数据主要来自于芝加哥联储的 CALL REPORTS 和 OCC 的报告，里面有几百家美国商业银行的数据，我们从中选出 了 12 银行从 2002 年到 2007 年的季度数据进行分析，这些银行占了美国信用衍 生品交易市场 70% 以上的份额，并且资产规模都在 10 亿美元以上。通过对样本 的计量分析我们还发现，商业银行在使用信用衍生品降低其信用风险后会进一 步扩大其贷款规模，而且如果银行持有工商业贷款的比重越高，其越有可能作 为信用保护的买方出现，而其它类型的贷款则没有这样明显的联系。在规模效 应上，信用衍生品的使用并不会一直带来信贷规模的扩张，其边际效应是递减 的。同时，信用衍生品的使用并没有显著带来商业银行信贷监督水平的提升， 而且对于商业银行的收益能力也没有明显的提升。 本文主要分为三个部分，第一部分包括前两章，主要介绍选题的背景以及 理论应用和国内外对此命题的研究成果。第二部分为第三章，从实务角度介绍 了银行使用信用衍生品的现状并讨论了信用衍生品影响银行贷款规模的原理。 最后一部分主要是实证研究，分析了信用衍生品的使用对不同类型银行不同贷 款的影响，这部分是本文的重点。本文章节内容如下所示： 第 1 章为绪论，主要介绍选题的背景及意义，以及本文的主要研究思路和 文章结构。 第 2 章为文献综述，回顾了国内外关于商业银行与信用衍生品的研究情况。 i 商业银行使用信用衍生品对其信贷规模影响的研究 第 3 章介绍了商业银行使用信用衍生品概况。首先介绍商业银行使用信用 衍生品一般性历史，商业银行使用信用衍生品的原因，信用衍生品的种类及银 行如何运用不同种类的信用衍生品来对冲信用风险；接着分析了商业银行在信 用衍生品市场中的地位和当前银行使用信用衍生品的动态；最后进一步分析了 信用衍生品对银行信贷规模影响的原理。 第 4 章介绍了本文研究的数据来源以及选取思路，确定模型中考察的变量， 选择合适的数据分析方法并进行理论模型分析和选择。 第 5 章实证研究商业银行使用信用衍生品的情况，探讨信用衍生品的使用 对商业银行经济功能的影响。通过变量的统计描述得出商业银行使用信用衍生 品的实证情况，并通过对变量的面板数据分析得出信用衍生品的使用会在降低 银行既有风险的情况下增加银行的贷款规模，然后再细分研究其对各贷款类别 的影响发现其中工商贷款规模受影响最大，接着通过对样本银行的分类来探讨 信用衍生品对贷款规模影响的边际效应，并分析信用衍生品的使用带来银行信 贷监督水平和总收益水平的变化。 第 6 章为结论。 从本文的研究思路来看，论文的创新点主要包括三个： 1、考察了信用衍生品发展对银行的贷款规模的影响，并在此基础上进一步 细分银行的贷款类别，探讨信用衍生品的使用对哪类贷款的促进作用最为明显， 并分别考察信用保护的买入和卖出对工商贷款的影响。 2 、将对信用衍生品市场参与程度不同的银行分为主导型商业银行和参与型 商业银行，分析它们使用信用衍生品的区别，以及信用衍生品给它们带来的不 同影响，从而分析信用衍生品对贷款规模影响的边际效应； 3、除考察信用衍生品对银行贷款规模的影响外，还考察了其对