中国国有商业银行资本金结构的演进及其选择.pdfVIP

摘 要 近年来，人们围绕国有商业银行资本金问题发表了很多看法。但这些看法 都集中于讨论怎样提高资本充足率，对银行资本金结构的研究较少。在仅有的 资本金结构研究文章中，又大多为描述性和对策性的，深层次的理论研究成果 更加匮乏。然而对于中国的国有商业银行而言，若离开资本金结构的问题，许 多重要问题便无从谈起。于是，本文试图探讨中国国有商业银行资本金结构的 演进逻辑并对资本金结构改革提出一些建议。 本文首先阐述国有商业银行资本金的构成及其不重要性和重要性。我们发 现 1998 年国有商业银行资本金改革以前，国家是国有银行信誉保障的情况下， 资本金结构是不重要的。但随着改革中国家声誉的逐步退出，资本金结构的重 要性逐渐显现出来。 接着，文章分析了国有商业银行资本金结构的演进过程。在 1998 年以前其 结构以实收资本为主，主要是财政拨补；附属资本比例很低，仅限于各种风险 准备金；几乎没有运用财务杠杆，内源融资能力很差。1998 年一系列的资本金 结构改革拉开了序幕。本文考察四大国有商业银行的改革历程，认为对于改革 模式的选择，不是一时能完全决定的，是在执行过程中不断修正的；四大国有 商业银行改革模式应根据自身的特点设计：工行和农行因担负着政策性业务， 其改革应具有和中建两行改革不同的模式；而目前工行由汇金公司和财政部共 同持股是国家寻求不同模式的足迹，但其间两者利益冲突不可能避免。 沿着国有银行资本金结构演进的途径，本文建立银行的信贷扩张可能性曲 线、基于风险和收益的效用函数曲线、银行信贷社会产出曲线和社会成本曲线 对其内涵进行深入的分析。在国家声誉入资国有商业银行的情况下，支持信贷 资金扩张的基础不再是真实资本，而是由国家信誉引致而来的大规模的居民存 款。经济产出的增加使居民储蓄增长，从而推动信贷可能曲线向右位移，与更 高的银行效用曲线相切，获得更高的信贷规模。而随着该规模的增加，信贷社 会产出增幅逐渐降低，信贷成本增幅却逐渐增加，当信贷规模超过一定水平时， 成本大于收益，国家信用担保体制便面临着变革的需要。另外从模型中，我们 得到资本金结构多元化在目前带来了资本充足率大幅提升、信贷规模稳步增长， 银行信贷的社会产出上升，社会成本显著下降的综合效应。 此外，本文进一步比较了资本金的几种筹集方式：国家注资、发行次级债、 引进战略投资者以及上市融资等外源融资方式，以及加大利润留成的内源融资 方式。认为国家注资是国有银行改革的起点；但是注资效果的好坏不取决于注 资本身，而在于注资后是否伴随着银行治理结构的改革，建立内部的激励和约 束机制。其次，发行次级债券是国有银行补充资本金的可行方式，我国银行次 级债的发行有很大的潜力；需注意的是，次级债需要付息还本，具有强制力， 应为国有商业银行财务重组完成并构建了合理经营体制后采用。再次，目前战 略投资者具有不稳定的预期：在政府绝对控股并继续对国有银行日常经营进行 干预的情况下，可能减少股份甚至撤资；也可能在政府放松入股比例限制时， 在租金的诱惑下增持直至控股。当务之急是理清政府和银行的关系，政府应关 注于国有银行中长期发展，剥离政策性业务。对于国有银行上市，需采取谨慎 的态度，资本市场本身不能改变银行的经营状况，反而在治理机制不完善时， 为了稳定市场声誉，有虚假陈述的动力。最后，内源融资的交易成本较低，是 增加资本供给的最佳资本安排；长期来看，此种方式也是银行健康发展的根本 途径。然而，中国国有商业银行提高自身赢利水平还有很长的路要走。 最后，针对四大国有商业银行不同的改革模式，本文建议汇金公司应真正 发挥国家出资人的作用，监督建设银行和中国银行建立合理的经营管理机制； 工商银行和农业银行的改革目标不应急于上市，应该更注重于渐进转轨，首先 剥离两家银行的政策性业务；汇金公司与财政部应充分合作，使国有商业银行 承担的财政职能逐步减少，汇金公司代表的市场投资职能逐渐凸现，最终形成 汇金公司控股，战略投资者参股的局面。 关键词：资本金结构；国有商业银行改革；改革模式选择 Abstract In recent years, people have discussed greatly about the issue of state-owned bank’s capital, but they have nearly focused on how to improve capital ade