高速公路建设利用资本市场融资问题研究--对赣粤高速的分析.pdfVIP

要 我国从 1985 年开始修建高速公路,公路建设的融资渠道从单一的国家直接投 资发展到中央政府直接、间接投资,地方政府多渠道筹资,资本市场直接、间接融 资,境内外借贷融资以及政策扶持和民间融资等多渠道融资,高速公路建设步入了 快车道。 高速公路建设任务繁重和资金供给不足的矛盾一直十分突出，融资压力巨大。 为了实现我省未来高速公路建设规划目标，在继续采用传统的国家财政投资高速 公路建设方式的基础上，必须充分利用资本市场平台，盘活我省高速公路领域的 存量和增量资产，灵活发挥资本市场融资的功能，在满足高速公路建设资金供给 总量的同时，优化融资结构，控制债务风险，确保高速公路建设任务的圆满完成。 江西赣粤高速公路股份有限公司，作为江西省内唯一一家公路类上市公司， 更应充分利用上市公司这一融资平台，通过各种渠道为江西交通建设筹 资金。 目前，公司收入和利润稳步持续增长，资产管理效率不断加强，这更有利于公司 多渠道、低成本地筹 资金。本文在相关理论分析的基础上，通过对赣粤高速的 实例分析，提出了我省高速公路建设资本市场融资的思路：一是充分发挥上市公 司的融资渠道优势，通过将培育的省内公路资产注入、收购合并等方式获得上市 公司可变现的股票资产或支付的收购价款，同时上市公司利用融资平台进行多渠 道、低成本融资；二是盘活未上市的成熟的公路资产存量 （如费收收入在规模以 上的高速公路资产等）为基础支持，选择不限定投向的结构融资，如：资产证券 化、资产支持票据等品种，设计合理的周期和融资规模，为新建公路项目获得资 本金；三是以新建项目本身为主体募 债券、信托等债权融资，筹集剩余建设资 金，并根据工程进度和资金需求灵活运用商业票据支付工程及材料款，降低建设 成本。 今后相当长的一段时期，中国资本市场融资环境将非常有利于上市公司的发 展。赣粤高速利用资本市场融资的成功案例说明了通过资本市场筹资将有利于优 化公司资本结构，进一步提升企业偿债能力，资本杠杆的作用得以充分发挥，使 得上市公司在承担优质项目方面具有得天独厚的优势，非常符合高速公路建设这 样的大型基础性项目对资金的需要。利用好上市公司强大的资本平台，使资本市 场的融资功能贡献于本地区的重要基础设施建设，无疑是一条快车道。 关键词：高速公路建设 资本运作 资本市场融资 1 Abstract China started to build highway since 1985. The approach of highway construction financing have developed from single way of national investment to multi-ways which include national direct and indirect investment, state governmental financing, capital market direct and indirect financing, local and abroad loan financing, statute support and non-governmental financing. The construction of highway has developed into a fast period. Apparently, it is hard to achieve financing for highway construction due to the significant conflict between the onerous highway construction cases and the inadequate fund. In order to complete the target of the future highway construction, on the one hand, we can either keep using the traditional way which is like national invest or some other new ways which are like taki