企业并购过程中财务资源整合研究.pdfVIP

要 并购是兼并与收购的合称，是资本运作的高级形式，是企业的外部发展战略 和一种外部投资，是资本在某一产业中实施或进或退的重要途径，也是双方产业 进行结构调整、资源整合的重要手段。并购至少已经历一个多世纪的历程，与振 奋人心的高并购金额和数量巨大的并购案例相比，企业并购的成功率并不高。 Ha-beck 等人综合了各种并购失败的情况，他们认为并购失败的主要原因在于并购 后整合 （PMI）出了问题，并购后整合的失败为并购失败的53%。由此我们可以认 识到并购后整合在并购成功中的作用。 为了解决并购资源由外到内的合理配置，并购后的整合管理是并购成功的关 键，而财务整合是并购整合的核心内容之一。论文按提出问题、分析问题、解决 问题的逻辑主线，采用比较研究、案例研究、归纳与演绎等方法，运用管理学、 资源论及集团财务管理等知识，从提高企业并购后竞争力的角度出发，研究并购 过程中财务资源的整合。 本文正文分五个部分。 第一部分：对并购、财务资源、财务能力、财务资源整合等基本概念及系统 论、并购效率理论、资源基础理论、企业能力理论进行阐述。泛财务资源按形态 分类为硬财务资源和软财务资源。从泛财务资源观的角度来看，企业并购中财务 资源的整合不仅要对企业的资金及资本进行合理整合、配置，还要运用系统论、 能力理论的思想，将财务资源的整合拓展到对财务知识、财务人力资源、财务组 织及文化等方面，这样才能达到提高企业核心财务能力的目标。 第二部分：研究美日两国并购发展的特征以及并购中财务资源整合的相关经 验。根据我国企业并购的特点以及企业经营环境，提出我国并购中财务资源整合 的启示：建立集中的财务管理模式、财务整合管理中引入战略因素、通过组织管 理来控制风险及绩效。 第三部分：对我国并购中财务资源整合存在的问 及形成原因进行分析。我 国的财务资源整合存在战略目标不明确、财权分散、内部监控薄弱等问题。这些 问题主要受到了我国产权改革、政府并购导向、财务管理人员的素质等各方面因 素的影响。 第四部分：分析、研究长安汽车与江铃汽车并购案例，对其并购的环境、过 1 程、财务整合内容及整合效果进行整理及分析。 第五部分：在已取得的研究成果的基础上，从财务资源的角度，研究并购中 财务资源整合的目标、整合原则、整合模式和整合内容等。财务资源的整合内容 围绕财务资源的构成要素开展研究,通过财务资源有效配置及整合提高整合企业 的财务能力，并研究以货币计量以及非货币计量的指标来评价财务整合的绩效。 关键词：企业并购；财务资源；财务资源整合 2 Abstract Mergers and Acquisitions is an advanced form of capital operation, is the enterprises external development strategy and an external investment. MA is not only the capital in a particular industry or an important way to decision into or withdraw, is also an important means of restructuring and resource adjustment. MA at least through the course of more than a century, but with the exciting high amount and a huge number of MA, success rate was not high. Ha-beck, who integrated a variety of MA failures, they believe that MA main reason for the failure of post-merger integration (PMI) out of a problem. The results indicated that the failure of the integratio