我国公司治理中的独立董事制度研究.pdfVIP

摘要 西方发达国家的股权革命从根本上改变了上市公司的股权结构和控制权结 构，使得上市公司的治理更加市场化。由于绝大多数上市公司的股权都非常分散， 不存在“一股独大”现象，因而上市公司的意志往往是众多股东的“合意”；由于 股权全部是可以流通的，容易变现且处于此消彼长状态，因而很少有长期不变的 稳定持股者；无论是一级市场还是二级市场的投资者，都以利润为导向来调整持 股权结构，因而可以形成市场化的社会评价机制和“用脚投票”与“用手投票” 相结合的股权制衡机制。现在我们有些公司，国家或者国家授权的投资机构掌握 的股权太大，虽然可以通过设立独立董事来保护中小股东的利益，但是由于国家 股占有较大的优势，在这种情况下要达到目的，任务就比较艰巨。解决中国上市 公司治理问题的关键，在于强化制约机制。我国证券监管部门已经明确表示在国 内A股公司推行独立董事制度，对上市公司设立独立董事将有强制性要求。本文 对在我国上市公司中实行的独立董事制度进行了分析，并基于结果提出了相应的 政策建议，以期为我国企业的治理改革提供经验证据与理论支持。 本文分为五个部分。第一部分是导论。首先是对我国公司治理中独立董事制 度简述，提出了本文要研究的问题和研究意义，从研究类型角度对国内外相关研 究成果进行了回顾。 第二部分论述独立董事制度的相关理论。首先简要论述了独立董事制度，独 立董事制度来自西方国家，主要针对企业在营运过程中经常会遇到道德风险和“内 部人”控制问题，这也是现代公司治理结构要解决的核心问题。在传统模式下， 这一问题主要是由董事会通过选拔、监督经理人员从而实现股东利益的最大化。 但是在实践中，由于股权高度分散，股东根本无法对经理人员进行有效的监督和 约束，企业内部出现了严重的“内部人控制”现象。然后提出了独立董事的概念， 根据中国证监会发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见(征求意 见稿)》，独立董事是这样定义的：独立董事指不在上市公司担任除董事外的其他 职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能防碍其进行独立客观判 断的关系的董事。鉴于独立董事概念来自英美，笔者从英美公司立法上明确了独 立董事的概念。接着论述了独立董事制度产生过程和产生原因，独立董事制度是 在英美国家“一元制”(或称单轨制)的基础上形成的，其产生的主要原因是股 份公司的存在的管理者道德风险和“内部人控制”的情况。从过程来看，独立董 事最早见于美国《1940年投资公司法》，这部分论述了独立董事制度发展中经历了 四个重要阶段。第二部分的最后详细分析了独立董事制度的功能和局限性。独立 董事制度作为一种全新的公司运作模式，对改善董事会构成，完善公司法人内部 治理结构，提高董事会的决策水平，维护中小股东和社会公共利益无疑具有重大 意义。独立董事带来了其他企业和部门的经验，但是他们可能对公司详细情况难 以把握清楚。 第三部分对我国公司独立董事制度进行了分析。首先对我国公司治理现状进 行了分析，详细分析公司治理取得的进展但存在的问题。然后对我国独立董事制 度的分析，这里仍然是从取得的进展和存在的问题两方面去论述。 第四部分对美日独立董事制度前提和现状进行了论述，首先详细分析了美日 独立董事制度前提，国外的独立董事制度是建立在股权革命、经营者革命、一元 制的公司治理结构、董事会与经理层是分立、独立董事的群体优势和表决权优势、 健全的信息披露传递制度的基础上的。美国独立董事制度的实施是从两个层次进 行的：公司治理层次与组织机构管理层次。美国式的独立董事制度，是为了弥补 不设监事会、内部董事互相监督功能失效而设置的。日本原来强化监事会的思路 并无根本性的错误，问题在于，日本1993年修法所引入的独立监事比例太少。通 过对美日独立董事制度的分析，论述了我国企业可借鉴之处：首先，独立董事数 量要适中；其次，正确看待独立董事数量(或比例)与公司绩效之间的相关性； 再次，引入《上市公司治理准则》强化独立董事制度在上市公司治理中的地位： 最后，明确独立董事的法律责任，并予以适当限制。 第五部分提出的对策是建立在第二部分理论分析、第三部分我国独立董事制 度现状分析、第四部分美日独立董事现状和前提分析的基础上的。提出了健全相 关的法律法规、建立健全独立董事的激励机制、改变“一股独大”的股权结构、 协调独立董事与监事会的功能、严格界定独立董事任职资格、建立合理的独立董 事选择机制、赋予独立董事实质性的权力、健全独立董事约束机制、设立独立董 事的自律组织、培育良好的治理文化这些对