申银万国-2013年医药生物行业投资策略：2013，小阳春.pdfVIP

2013，小阳春 —— 医药行业2013年投资策略 证券分析师 罗 鶄 A0230511040035 罗佳荣 骆莹 屠炜颖 姚宏福 2012.11.28 投资要点  2012，恢复年。2012年在强劲的医院诊疗需求支持下，药价企稳、板块估值修复、基层 患者流入县级医院、大病用药增长提速、中药注射剂和安慰剂取代抗生素成为利益产 品，医药板块走出了一波以医院用药为主线的上涨行情，板块市场表现位列第二，跑赢 指数12个百分点。我们之所以称2012年为恢复年，是药价企稳和医院终端需求强劲带来 的信心恢复，二级市场获得了估值回升和盈利增长双升收益，但原料药和OTC则受制于价 格低迷、毒胶囊事件，股价表现差强人意。  2013，小阳春。第一，政策温和：药价稳中略降、医保资金宽裕、新药加快审评、新版 基药目录出台、县级基药目录试水、GMP认证，都将推升行业集中度提升。第二，行业增 长加速：需求继续保持强劲，非基药招标带动09版医保品种放量，推动13-1