宁波上市公司再融资的问题及影响因素.pdfVIP

第26卷第2期 浙江万里学院学报 V01．26No．2 竺!!竺!望 』Q塑里坐堑圣b自i型垡里璺尘i型翌i!皇望i鲤 竺竺!竺!! 宁波上市公司再融资的问题及影响因素 朱艳敏1，一，王广州2，郑迈克3 (1．苏州大学，江苏苏州215006；2．宁波赛尔富电子有限公司，浙江宁波315103； 3．浙江万里学院，浙江宁波315100) 摘要：中国证券市场存在“重上市轻再融资”的现象，上市公司再融资的功能没有充分发挥。文章以宁波地区为 例，分析了再融资业务中存在的规模小、方式单一、利用率低等问题，影响因素包括缺乏再融资意愿和项目、融资 条件不足、配套政策保障不力等，因此需要通过优化股权机构、推动并购重组、加强政策扶持、培育再融资项目、规 范再融资资金的使用等措施来提高上市公司的再融资能力，推动上市公司的良性发展，拉动宁波经济的增长。 关键词：上市公司；再融资；影响因素 中图分类号：F279．246 文献标识码：A 文章编号：1671—2250(2013)02—0037—06 企业通过上市首次募集资金后，可以通过增发、配股、非公开发行股票、可转换公司债券及公司债券 等方式进行有计划的、可持续的再融资。再融资对于上市公司而言，不仅能够扩大经营规模，还可以加大 研发和创新投入，提升产业能级；对地方经济而言，再融资能够引进外部投资，带动配套资源向上市公司 集中，并且辐射到上下游产业链的众多中小企业，拉动经济的整体转型和升级。 但是，国内证券市场存在着“重上市轻再融资”的现象，上市公司再融资的功能没有充分发挥，存在着 多种非理性融资的问题【l】，黎精明等【2】通过问卷调查得出上市公司存在恶意再融资问题，邓可斌等131基于信 息经济学的理论研究我国上市公司存在资金闲置问题，章铁生等[41认为上市公司变更再融资募集资金投 向。宁波地区上市公司是否也存在类似的问题，抑或更加严重?再融资水平和资金的利用效率受哪些因素 的影响?针对这些问题的深入研究对于促进和规范宁波上市公司再融资行为具有重要的意义。 5 4 3 2 1 O 图1 宁波上市公司历年再融资规模及次数 收稿日期：2013-01--04 基金项目：2010年江苏省普通高校研究生科技创新计划项目(编号：CXl0B-032R)。 作者简介：朱艳敏(1978一)，女，江苏沛县人，苏州大学博士研究生，浙江万里学院商学院讲师，研究方向：货币、金融与资本市场。 · 37· 万方数据 1 宁波辖区上市公司再融资的现状及存在的问题 1．1 再融资规模呈不断增长态势。但总体规模偏小 元，已形成质量优良、效益突出、公司治理规范、产业特色明显的宁波板块。从1994年甬中元A(现更名为 获批准未实施)，融资总额为285．98亿元①。从历年再融资统计来看，总体规模增长显著，但期间也存在波 元：2008—2012年再融资募集资金合计为238．65亿元，平均每次募集资金15．91亿元。 但宁波上市公司再融资总量相对较小，以2011年为例，宁波上市公司再融资家数仅为国内A股上 市公司的0．64％；再融资规模仅为国内A股上市公司再融资额的0．73％，远低于国内平均水平，且与宁波 地区上市公司的地位不相符。 1．2再融资比例偏低。再融资频次以单次为主 截至2012年7月底，宁波市上市公司再融资家数占当年上市公司总数的比例平均为14％，呈现整体 下降的趋势且连续性不强：在最初的1994、1995年再融资比例分别为100％和50％，其后各年逐渐降低， 每家实施1．89次再融资，其中一次再融资10家，融资总额为94．67亿元；二次再融资4家，融资总额为 48．01亿元：三次再融资3家，融资总额为122．03亿元，四次再融资2家，融资总额为21．27亿元。 1．3再融资方式演变呈阶段性特征，以股权融资方式为主 以及2006年至今的多元化融资阶段(如表1