中央银行学习对货币政策操作选择之影响研究.docVIP

1 引 言 1.1研究背景与意义 到目前为止，经济学者假设代理人对模型中的随机冲击具有完美的预见能力，即具有理性预期。理性预期假设是当前在宏观经济学中关于预期形成的标准假设。这至少可以追溯到Robert Jr和Tom Sargent在20世纪70年代所进行的开拓性工作之后的20世纪80年代。预期这个独创性概念的提出应归功于John F.Muth(1961)，但是Lucas和Sargent把理性预期运用于宏观经济学并使之流行起来。 理性预期是一个动态均衡的概念，它预示代理人拥有许多关于经济的知识。假定代理人能够完美地预测未来商品的价格，并且这些预测被证明是完全正确的。在随机模型中，可以概括为这样一个观点，即代理人在理性预期均衡的预期中不会犯系统性预测误差，因而他们必须拥有关于随机过程系统方面所有变量的知识，这些知识是他们做出经济决策以进行预测所必须的。 但是相反，许多应用经济学家通过实证研究发现，实际上，现实中代理人对经济拥有比在理性预期条件下少得多的知识。他们不知道模型中一些关键参数的值，而只能通过运用数据去估计。这很自然地会对经济中的代理人形成预期产生一定的限制。这是把适应性学习(adaptive learning)的方法去模拟预期形成的开始。其基本观点主要集中在两个方面：第一，代理人使用标准的统计学和计量经济学技术去形成他们的预测。第二，他们根据这些预测去最大化其预期效用和利益。随着时间的推移，人们可以获得新的数据时，代理人将更新和修改他们之前的预测1。 西方学者把任何预期形成的过程称为学习（learning），即人们通过不断的获取新的信息，不断的学习以便随着时间的过去不断减少系统性预测误差，而把预期形成的任何方法或方式称为“学习机制”（learning mechanism）。学习的观点在许多方面被证明是非常有意义的。第一，它为理性预期提供了一个理由：拥有有限信息，学习的代理人（learning agents）在许多但不是所有的条件下仍然能够在长期实现一个理性预期均衡。第二，在存在多重理性预期均衡和不确定性的情况下，来自于学习的一些概念能为不同理性预期均衡的合理性（plausibility）提供重要的进一步的信息。 在现实社会中，完全信息是一种理想状态，各经济主体必须去学习其周围的环境以及影响其决策的相关因素。要使货币政策发挥其效应，中央银行必须学习私人部门预期形成的规则、宏观经济的关键参数等，私人部门也必须学习央行制定货币政策的规则、目标等，因而我们有必要研究学习与货币政策，但是学习和货币政策是一个非常大的课题，在西方已经有许多学者进行了研究。本篇论文关注的是中央银行学习和货币政策操作选择这个问题。对中央银行学习和货币政策操作选择的研究，在国际上居于学术前沿，具有相当的先进性和重要的应用前景。在国内到目前为止，很少有人涉及，本论文希望在这个方面做出一点贡献。 1.2 研究方法与框架 在方法上，本文首先强调对西方先进基础理论的吸收和运用，强调研究的规范性，更少强调理论的创新。因为，笔者认为，我国经济理论的底子太薄，目前阶段学习、吸收国外先进理论是最重要的。其次，更注重理论的重要性，而较少运用现在流行的计量经济学。一方面是因为卢卡斯批评的原因，回归方程的系数的变动大大降低了经济计量学的作用；另一方面，宏观经济学还不是一门非常精确的科学，要证实或证伪一个理论都是非常困难的。往往在同一个问题上存在完全矛盾的经济计量检验。更重要的是，经济计量模型的基础是经济理论，而不是相反，所以本文非常注重从经济理论的角度分析问题。最后，采用理论研究与数理研究、货币经济学与数理经济学相结合的技术路线，完成中央银行学习对货币政策操作选择之影响的研究。 本论文的研究框架如下：第一部分是引言，主要介绍研究背景和意义、研究方法与框架以及本文的创新之处。第二部分是文献回顾，主要介绍学习概念起源以及主要的学习方法，回顾国内外在中央银行学习与货币政策这方面已有的研究成果。第三部分主要是从理论上分析不同信息条件下，中央银行学习行为对货币政策操作选择的影响，即对“相机抉择”和“规则”货币政策的影响。第四部分通过构建一个简单的宏观经济结构模型，分析在不同信息条件下，中央银行学习行为对货币政策操作选择的影响。第五部分是结论及其对我国中央银行货币政策操作的启示。首先总结在前面分析中所得出的一些结论，然后分析我国货币政策操作选择的现状及其存在的主要问题，并指出一些对我国货币政策操作选择的启示。 1.3 本文创新之处 本文的创新之处表现在以下几个方面： 首先，在国内较为完整地介绍西方宏观经济学中现在流行的“学习”（learning）概念，并回顾和总结了现存的主要学习方法以及在学习和货币政策方面主要的研究成果，最后把“学习”的思想运用到货币政策操作选择问题的研究中。 其次，本