基于动态规划方法的最优消费路径.pdfVIP

2013年第 2期 中 南 财 经 政 法 大 学 学报 № ．2．2O13 双 月刊 Bimonthly 总第 197期 JOURNALOFZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOM ICSAND IAW SerialNo．197 基于动态规划方法的最优消费路径 彭 凌 陈 迅 (1．重庆大学 经济管理学院，中国 重庆 400030；2．佛罗里达大学 经济系，美国佛州 32611) 摘要 ：基于递归优化理论建立 了包含资本折 旧率和贴现因子 的最优消费模型，通过猜解汉密尔顿一雅可 比一贝尔曼方程 ，得 出了消费效用最大化的值函数、策略函数、最优消费和资本累积序列 。通过分析最优消费和 资本 累积序列发现 ：当资本产 出弹性等于单位弹性 时，AK模 型的资本增长率更大 ，资本不收敛 ；当资本产 出弹 性小于 l大于 0时，AK模型的资本增长率更小，资本收敛 。通过分析值函数发现 ：消费一投资比与社会效用成 反比，贴现因子与社会效用成正比，折 旧率与社会效用成反 比。基于 中国 1978～2010年的消费和资本数据 的实 证分析 ，本文发现 中国的值函数受到经济增长阶段 的系统性影响，当经济处于较低 的起飞阶段时，消费 投资比 与值函数成正 比，即与理论模型预期相反 ；当经济处于较高的发展阶段时，消费一投资比与值函数成反 比，即与 理论预期一致。 关键词 ：最优消 费；资本积累 ；哈密尔顿一雅可 比一贝尔曼方程 ；动态规划 ；AK模 型 中图分类号 ：F014．5 文献标识码 ：A 文章编号 ：1003—5230(2013)02—0027-07 一 、 引言 社会总产 出取决于消费和投资，在没有折旧的情况下，资本的变化率等于投资口_H【 。合理 的消 费和投资决定 了资本积累速度和经济的可持续增长 。那 么，什么才是最优 消费和最优投资?资本折 旧率和贴现因子对社会总福利会产生什么影响? 有些学者从微观经济理论的角度探索消费和投资的最优 比率。例如 ，Phelps构建 了不确定收入 下的最优消费率 ]。基于这一模型 ，Merton以布朗运动模拟不确定收益 ，利用动态规划建模 的方式， 求出在连续时问假设下获得最大消费效用的消费和资产投资组合 ]。然而 Merton的模 型采用 了 Pratt的绝对风险厌恶度 (absoluteriskaversion)…4]，即假设投资者 的风险偏好是和年龄 、财富无关的 常数，从而把家庭总财富比率设计成常数 。为了改进过于严格 的常系数风险厌恶假设 ，Farhi和 Pan— ageas假设投资者可以通过控制退休时间来调整劳动供给，从而实现最优消费和投资 ]。另外有些学 者拓展 了 Merton等人 的模型，如 Hakansson和 Richard研究了存在保险时的生命周期最优消 费嘲_7]；Karatzas使用鞅方法研究 了个人如何选择消费率来 实现消 费和财 富效用最大化 ]；Bodie 收稿 日期 ：2012-09—24 作者简介：彭 凌(1976一 )，女，湖北武汉人，q-国重庆大学经济管理学院和美国佛罗里达大学经济系联合培养 博士生 ； 陈 迅(195o )，男，河南巩义人 ，中国重庆大学经济管理学院教授 ，博士生导师。 27 等人探讨了退休期间的最优消费投资问题 ]。 有些学者则从宏观经济学的角度阐述消费和投资对消费效用最大化的影响。李嘉图的古典消费 理论强调了消费对经济的刺激 。凯恩斯绝对收入假说认为消费主要取决于当期绝对收入，平均消费 倾向(APC)随收入增加而减少。按此假说 ，一战后 ，美 国人 民收入增加 ，储蓄应随之增加 。但 是， Kuznets实证研究发现战后储蓄并未增加，长期 APC稳定 口 。为解析上述矛盾现象，Duesenberry 提出相对收入假说 ，家庭会 比较其他家庭的收入