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上市公司股权激励存在的问题与完善建议 ◆谭慕蓉 (中南斯经政法大学会计学院，湖北武汉 430073) 摘【要】股权激励有利于提高管理效率，增强企业竞争力，它作为 (四)能增强投资者对公司股票的信心 一 项长期激励，对完善企业的薪酬制度，提高企业经营效率具有重 上市公司管理层持股的情况每年应在公司披露重大事项的文 大推动作用。然而，鉴于股权激励在我国发展的时间尚短，要想充 件中予以披露。当股民看到高级管理人员持股，会觉得公司的高 分发挥股权激励对上市公司发展的促进作用，还需要在股权激励 级管理人员与 自己共同分担着公司在未来经营中可能遇到的风 制度和机制方面进一步完善。本文结合股权激励在我国发展的现 险。特别是在公司遇到了某种市场压力，公众对公司的前途各执 状，探讨 了股权激励的效应，分析 了股权激励存在的问题，并就这 一词时，如果高级管理人员能在允许认购的额度内尽量多认购本 些问题提出了初步的建议。 公司的股份，这对稳定股民对本公司股票的信心有极大的作用。 【关键词】股权激励；股权结构；激励效应 二、上市公司股权激励中存在的问题 (一)公司 自身原因 一 、 上市公司股权激励的效应 1．业绩评价指标太单一 股权即股份所有权，是投资者对公司投资所依法享有的各项 业绩评价是实施股权激励制度的基本前提和重要内容。目前 权利。股权激励指权利人依据法律规定和协议约定在公司中享有 我国上市公司，侧重于传统的业绩评价标准，财务指标体系不够全 全部或部分股东权益的权利 ，是一种长期激励的实现形式。股权 面、细致 ，非财务指标涉及较少。过于简单的财务指标使股权激励 激励本质上是处理人力资本与物质资本矛盾的方式，是有效激励 的行权条件易于实现，无法全面 、准确、客观地评估激励对象的]二 人才的手段 ，也是将隐性的控制权收益透明化 、货币化的方法。 作成效，并会带来诸多负面影响，包括短期行为、高风险经营，甚至 我国上市公司股权激励呈现快速增长的势头。2012年我国 人为篡改财务结果。 ． 一 共有 114家A股上市公司首次披露了股权激励方案 ，与2011年 泸州老窖在2010年的股权激励方案设计 中进行 了改革，与 相比增长了近 72．73％，创历史新高。自2012年 l2月到2013年3 2006年相比，2010年方案的设计要求更高，如考核指标更加科学 、 月短短三个月内，新发布股权激励草案的上市公司就有 18家．随 行权条件更加严格、行权安排更加合理 、激励结构和激励范围更加 着我国上市公司股权激励发展的日趋成熟，未来将会有越来越多 均衡等等 ，而且引入了行业比较的相对业绩评价。这也是2010年 的上市公司选择实施股权激励。从我国上市公司实施股权激励的 的股权激励方案顺利通过了审核的重要原因之一。 分布来看 ，所涉及到的企业涵盖了证监会规定的行业分类中划分 从实践和发展来看，绩效考核体系应当包括考核上市公司的 的l3个行业中的一多半，包括制造业 、房地产业、信息技术业 、社 生存能力、盈利能力、创新能力、成长能力以及竞争能力等方面 ，以 会服务业、能源业和供应 、建筑业以及批发和零售贸易等。所涉及 便更全面、准确地反映经营者的经营效果。 的行业类型和实施范围广泛，其中制造业 占实施股权激励企业的 2．可能产生操纵业绩行为 多数。制造业在我国工业中占主导地位，发展相对比较成熟 ，并且 对经营者实行股权激励，曾被称谓这是给经营者戴上了“金手 在所有上市公司中制造业所 占的基数本来也大，所以我国现行的 铐”，使他们对企业的发展具有长期行为。而现实却告诉我们 ，事 股权激励基本是以制造企业为主要实施载体。