双重Stackelberg博弈的存货质押融资银行信贷决策机制.pdfVIP

第 29卷第 l2期 (总第 216期) 系 统 工 程 V01．29．No．12 2011年 12月 SystemsEngineering Dec．，2011 文章编号：1001—4098(2011)12—0001—06 双重Stackelberg博弈的存货质押融资银行信贷决策机制。 易雪辉 ，周宗放 (电子科技大学 经济与管理学院，四川 成都 610054) 摘 要：针对供应链金融中核心企业为中小企业提供回购担保的存货质押融资业务，考虑核心企业与中小企 业，银行与企业(核心企业和中小企业的整体)发生双重 Stackelberg博弈，建立了中小企业、核心企业和银行 各 自的期望利润最大化模型；然后通过逆向归纳法求解双重博彝，逐步分析 中小企业的产品订购决策，核心企 业的批发价格决策和银行的产品回购担保要求、质押融资贷款利率决策。研究表明，当双重Stackelberg博彝 存在均衡结果时，产品回购担保要求和质押融资贷款利率的银行信贷决策机制必．定满足一定条件组合，并且 中小企业产品订购数量与核心企业批发价格、银行贷款利率负相关，与银行回购担保要求正相关。 关键词 ：中小企业融资；供应链金融；存货质押融资~Stackelberg博彝 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 所谓 “供应链金融”，是指银行根据特定产品供应链上 押业务。中国人民银行等在 《中国动产担保物权和信贷市 的真实贸易背景和供应链主导企业 (核心企业)的信用水 场发展》中提出，动产担保是解决中小企业融资难题的一 平，以企业贸易行为产生的确定未来现金流为直接还款来 条有效途径[5]。存货质押融资的本质就是一项基于动产担 源，配合银行的短期金融产品和封闭贷款操作而进行的单 保的融资业务。因此，研究供应链金融背景下的存货质押 笔或额度授信方式的融资业务[1]。“供应链金融”吸引了国 融资对于解决中小企业面临的融资难题具有重要的理论 内外众多银行，甚至部分企业积极开展此类业务 [2]。 和实践意义。 “供应链金融”诞生的深层次原因，在于供应链管理导 关于存货质押融资业务，目前国内外的相关研究文献 致的全球性业务外包带来的供应链整体融资成本问题，特 还比较少，特别是定量方面的研究文献。在定性研究方面， 别是供应链上中小企业资金流瓶颈带来的“木桶短板”效 学者们主要从该业务的演化过程、运作模式和风险管理等 应抵消了中小企业 “成本洼地”产生的最终成本节约[3]。在 角度进行了分析 [6]。在定量研究方面，李毅学等讨论了 供应链金融业务中，银行对中小企业的信用评级不再强调 存货价格服从随机波动 [9]和企业违约率有重随机特征ro] 其所处行业规模、固定资产价值、财务状况等指标，转而强 下的银行质押率决策。文献[93中，存货自身价格的波动性 调企业间单笔贸易关系的真实背景和核心企业的实力与 影响了其价值，因此也影响了其作为质押物的担保价值， 信用水平 ，以及整个供应链的竞争能力 ]。供应链中核心 从而对银行的质押率决策产生影响。类似地，文献Elo3中 企业与上下游中小企业之问的长期紧密贸易关系为这种 企业违约率的随机分布特征影响银行对企业的信用评级， 融资模式提供了充分的实践依据。 从而影响了其质押率决策。由于不涉及借款企业的产品订 存货质押融资是供应链金融的主要产品之一。根据我 购决策，因此，在这些研究模型里，不能反映出银行信贷决 国国家标准 《物流术语 》(GB／T18354—2006)的定义，存货 策对存货数量的影响，也没有体现供应链中核心企业的作 质押融资是指需要融资的企业 (即借方)，将其拥有的存货 用。Buzacott和 ZhangCⅢ在这方面作 了尝试，他们