论地方政府的债务融资.pdfVIP

2011年第 10期 经济 纵横 理论 和实践 均表 明 ，在经 济运行 1．我 国地 方政府债务 融资的 总量 中 ，地方政府进行债 务融资是不 可或 和 结 构 缺 、不可避免 的行为 。关键是如何正视 审计报告显示 ，截至 2010年 底 ， 它 的存 在 ，通过建立 高效 的融 资机制 ， 全 国地方 政府债务余 额 为 107，174．91 将 其纳入正常的融资轨道 ，将风 险划 亿 元 ，其 中：政府负有偿 还责任 的债务 定在可控范 围之 内 ，而不应将其视 为 占62．62％；政府负有 担保 责任 的或有 洪水猛兽加 以遏 制 ，最终 陷入掩耳 盗 债务 占21．80％；政府 可能承担一定救 铃 的尴尬 。 助责任 的其他相关债务 占 15．58％。从 一 、 地方政 府债务融资 的理 论依 分 级结构看 ，全 国省级 、市级和县级政 据和现实存在 府 的债务 余额 分别 占 29．96％、43．51％ 理论上 ，政府进 行 债务融资具有 和 26．53％。从 区域构成看 ，东 、中、西地 合 理性 ，费 雪 (Fisher，R．C．)在其 所 著 的 区 的政 府 债 务 余 额 分 别 占 49．65％ 、 《州和地方财政学》中阐述 了州和~g；b- 23．06％、27．29％。从 主体结构看 ，融资 政府借款 的三个理 由：一是资本 支出 ， 平 台公 司 、地方政府部 门和机构 、经费 为学校 、道路 、排水等公共 资本计划提 补助事业单位 、公用事业 单位 、其 他单 供资金 ；二是补贴和支持私人活 动 ，如 位 的政府债务余 额分别 占 46．38％、 个人住房抵押贷款 、学生贷款 、支持私 23．31％ 、16．04％ 、2．33％ 、11．94％。从 资 人公司投资等 ；三是用于政府 收人不 金来 源结 构看 ，银行贷 款 、上 级财 政 、 ■ 同征集手段 的现金流量平衡 ，以及弥 发行债券 、其他 单位和个人借款 的 比 - - 3= 补 由于收入预测失误而导致该 期 的预 例 分 别 为 79．01％ 、4．18％ 、7．06％ 、 树 算短收 。另外 ，如果利率下 降 ，可 以进 9．75％。从资金使用结构看 ，尚未支 出 行借新债还 旧债 的再融资操作 ，以降 的债务 资金 占 10．31％，已支出的债务 低债务成本 。 资金 占89．69％，其 中用 于市政建设 、交 实践 中，无论法律如何严 格禁止 ， 通运输 、土地收储整理 、科教文卫及保 地方 政府 的债 务融资行为都是 既定 的 障性住房 、农林 水利建设等公益性 、基 事实 ，在发达 经济体 和发展 中经 济体 础设施项 目的支 出 占 86．54％，在生态 都 是 普 遍 的做 法 。香 港 研 究 机 构 建设 和环境保护 、化解地方金融风险 、 GaveKal Asia报告的数据显示 ：美 国、 工 业 、 能 源 等 其 他 方 面 的支 出 占 巴西 、印度地 方政府 (含 州政府 )的债 务 分 别 占本 国 GDP 的 16％ 、12％ 、 28％。根据审计署 的审计数据计算 ：我 国地方政府 的债务 (含或有债务 )约 占 GDP的 27％。 二 、我 国地方政府债 务融资及其 特点 论地方政府的债务 2011年 3月 至 5月我 国审计署对 31个 省 (自治 区 、直辖 市 )和 5个计 划 单列市本级及所属市 (地 、州 、盟 、区)、 县 (市 、区 、旗 )三级地方政府 的债 务情 况进行 了全 面审计