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美国CTA 立法及其对我国的启示 晓冰 （上海期货交易所，上海 200122） 摘要：CTA 是期货投资基金行业重要的参与者。全球CTA 主要聚集在美国， 这与美国非常完善、严格的CTA 立法有非常紧密的关系。美国CTA 立法的主要内 容包括严格的市场准入规则、严苛的职业诚信义务和严厉的违法行为责任后果等 方面。当前，我国正在大力发展期货市场机构投资者，也亟需加强与之相关的制 度建设。本文对美国CTA 立法进行认真分析后认为，我国未来的CTA 立法应该借 鉴美国的制度，以保护投资者利益和公共利益为宗旨，在从资格审查、职业诚信 义务课以到违法行为处罚的每一个环节上对CTA 进行严格监管。 关键词：商品交易顾问；商品基金经理；期货投资基金；美国证券法 作者简介：雷晓冰，法学博士，上海交通大学博士后流动站、上海期货交易 所博士后工作站博士后人员，研究方向：期货法律法规。 中图分类号：DF438 文献标识码：A Abstract: CTA is an important participant of managed futures. Most of the CTAs are located in the US, which is the result from perfect and strict laws in the US. The laws mainly include strict market access rules, rigorous professional good faith obligation and stringent punishment measures for illegal behaviors. Currently, China is forcefully developing institutional investors for futures market, it is necessary to enact related laws and regulations. After analyzing the laws about CTA in the US, the author concludes that we should take American laws as a reference and aim to protect investors’interests and public welfare. In the future, the legislation of CTA in China should strictly supervise every link of qualification, professional good faith obligation implementation and lawbreaking punishment of CTAs. Key Words: Commodity Trading Advisor （CTA）； Commodity Pool Operator （CPO）；managed futures； CTA (Commodity Trading Advisor，商品交易顾问)，是期货投资基金行业重 1 要的参与者， 他们受聘于 CPO （Commodity Pool Operator，商品基金经理）， 通过设计交易程序、确定交易方法、控制交易风险等方式，具体执行期货投资基 金的投资业务。伴随着期货投资基金行业的迅猛发展，CTA 队伍也不断发展壮大。 2 [1] 目前，全球期货投资基金主要集中在美国，CTA 也主要聚集在美国。 这是 美国先进的期货投资基金运作流程、成熟的绩效评估体系、高度的职业诚信意识 的必然结果，更是美国科学、严谨的CTA 立法和监管结出的累累硕果。 当前，我国正在大力发展期货市场机构投资者。由于期货投资基金是最重要 的机构投资者类型，而CTA 因其具有专业的投资知识和丰富的投资经验在期货投 1 资基金中又处于非常重要的位置，所以，及时完善我国期货市场CTA 制度建设、