财务御寒之资本少数派报告——金融寒流下来自资本运作视角的财务案例分析.pdfVIP

ASEST1DY 经典案例 财务御寒之资本少数派报告 — — 金融寒流下来自资本运作视角的财务案例分析 ◎文 ／宋光磊 作者简介： 中央财经大学会计学 博士．现供职于中国工商 当前，史无前例的金融寒流正以摧 来，股价连连涨停，交投明显活跃，截至 银行总行管理信息部 迄 今 ．已在各大省部级以上 枯拉朽之势席卷全球，所到之处无不望 目前累积涨40％。天音控股在公告中表示， 的专业报刊上公开发表论 风萎靡、饿殍遍野。金融是经济的核心， 进行本次回购，有利于保护投资者特别 文170多篇 个人著作累计 而金融的核心是财务，金融寒流袭来，受 是社会公众股东的利益，为公司持续发 逾1∞万字。 伤最深的莫过于企业财务部门，根据传 展创造 良好的条件。按照天音控股的计 统的财务管理理论，企业财务可利用现 划，全部 2000万股注销完成后，公司每 金管理、成本管理、应收账款管理来缓 股收益提高约 1．06％，净资产收益率提 解危机，这是最被广为推崇的财务法则， 高约 1．33％。 可谓之 “多数派”。 海 马股 份 (SZ，000572)12月9日 “多数派”在市场风平浪静、波澜不 发布 了回购报告书，其 中明确了公司将 美国股市在 9月17日复牌第一天就有 79 惊的形势下效果最佳。古语有言，“病万变、 以不超过 3．6元 ／股的价格回购不高于 家上市公司宣布回购股票，这一措施对 而药亦万变”，在当前的金融经济大恐慌 3000万股，回购资金不超过 1亿元 ，宣 稳定市场发挥 了非常积极的作用。尤其 的年代，随着环境瞬息万变，其策略也应 布后公司股价应声上涨，量能也快速 是在投资者信 心不足的情况下，上市公 改变，当现金枯竭、成本失效、账款呆滞 放大，很快超过其回购价格上限。而前 司回购股份，对市场信心的提振作用相当 时，或许可以试试偏方，比如通过资本市 不久，香港华人 置业 (HK，0127)宣 明显。 场的运作，运用回购、公司债等武器来谋 布，公司主席及行政总裁刘銮雄向伦敦 【分析】根据经典财务理论，股票 求出奇制胜，即为 “资本少数派”。 私募 基金 TheChildren’SInvestment 回购是指上市公司从股票市场上购回 于是便有来自金融寒流下拯救企业 MasterFund(TCI)购回1．73亿股华置 本公司一定数额的发行在外的股票，一 财务之 “资本少数派报告”： 股份，每股作价 6元，涉资 10．38亿元， 般情况下，公司在股票回购完成后可以 交易将于本月22日或前后完成。受该消 将所回购的股票注销，但在绝大多数情 回购 ：股价稳定器 现金储备池 息利好影响，华置股价昨日升 6．60％，收 况下，公司将回购的股份作为 “库藏股” 【案 例 】2008年 l1月 17日天音 控 报 6．78元 。 保 留，仍属于发行在外的股份，但不参 股 (SZ，000829)股东大会批准回购方 据报道，在国外，上市公司回购股份 与每股收益的计算和收益分配。库藏 案，截至 12月17日，天音控股一共在二 也常常会被作为有效应对外部危机的紧 股 日后可移作他用 (例如，雇员福利计划、 级市场上回购3588900股，占公司总股 急措施。例如，1987年 10月美 国发生股 发行可转换债券等)，或在需要资金时 本的0．378％，购买的最高价为3．49元 ／ 灾时，以花旗银行为代表 的600多家公 将其出售。这也属于在