中国宏观经济2011年形势走向分析.pdfVIP

2011年 第10期 种李 展 中国宏观经济 2011年 形势走 向分析 曹远征 (中银国际控股有限公司 200120) 内容摘要：中国经济结构调整的外部环境正在发生变化，因此必须寄希望于通过扩 大人均收入，提高消费能力，使 中国市场逐步走向世界的前列。但在 目前消费和出口双 重疲软的情况下，中国经济仍然需要靠投资拉动增长。2011年下半年经济下行风险不是 很大，物价上涨是经济增长最主要障碍 ，预计货 币政策偏紧。 关键词：中国宏观经济 经济结构调整 投资 中图分类号：F123．2 文献标识码：A 文章编号：1005—1309(2011)10—0031—003 目前，中国宏观经济形势比较复杂，中国经济陷入一个调整时期。 回顾 “十一五”期间中国经济发展，会发现中国经济结构有两个最显著的特点：一是以第二 产业为主的结构。在 “十一五”规划里的22项指标中，有8个约束性和 14个预期性指标，其中8 个约束性指标都完成，14个预期性指标中有 3个没有完成，即服务业 占就业的比重、服务业增加 值和研发经费占GDP的比重。没完成的指标都在服务业，凸显了中国经济结构是以第二产业为 主。二是以出口导向型第二产业为主的结构。中国经济是高度的出口导向型。本轮金融危机爆 发以后，并不是中国的金融机构有什么问题，而是中国的净出口占GDP的比重如此之高，出口受 到影响，然后经济下滑。对此，中国政府应对出口下滑的做法，主要是靠投资拉动。 现在遇到的问题，包括地方融资平台问题、中小企业融资问题、1000万套保障房建设问题， 实际上都跟投资是否可持续相关。如果说过去结构调整是 口号的话 ，那么现在的结构调整正在 现实发生。跟过去30年相比，最重要的是有四个因素发生重大变化： 第一个因素变化在于，世界经济似乎不那么乐观，还在低迷之中，而且前景也并不十分光明， 这意味着中国出口导向型经济不仅不可持续，而且会遇到困难。 第二个因素变化在于，中国跟亚洲国家一样都是劳动力无限供给条件下的经济增长，主要是 农村剩余劳动力的转移。农村剩余劳动力转移，形成了以劳动力低成本的低成本制造业优势，并 纳入全球。现在看来，农村劳动力人 口的转移已经在变化。尽管以农村65岁以下人 口来说，农 村还有很多剩余劳动力，但实际情况在于，45岁以上农民已经基本不出来打工了。中国的青壮 劳动力50％已经离开了农村，这意味着工资将会有持续的上升，低成本的制造优势将不再持续。 第三个因素变化在于，中国经济是投资推动型经济，得益于中国的高储蓄率，而高储蓄率和 中国人 口结构高度相关。中国是一对夫妇一个孩子，生活成本在下降，所以储蓄率比较高，投资率 收稿 日期 ：2011—09—05 作者简介：曹远征(1954一)；经济学博士，中银国际控股有限公司首席经济学家。 中国宏观经济2011年形势走向分析 比较高b可是第六次人 口普查的数据显示未来的问题很严重。一个妇女一辈子生孩子的人数，如 果理论数值是2．1胎，总人 口是平的，也就是代际分配不出现问题。现在统计结果大概在 1．4～1．5 胎，人 口老龄化的情况比想像中的要严重。这意味着两件事情：一是新增劳动力市场的人 口不像我 们估计的那么多，应该在2015年左右与社会需求劳动力基本持平，当然那时候依然有失业出现，更 多表现为结构性失业，也就是说低端劳动力工资在上升，高端大学生找不到工作。二是如果老龄人 口上升，则意味着储蓄下降，投资驱动的经济增长模式将难以为继。 第四个因素变化在于，过去中国经济是资源耗费型、环境不友好型，现在这个条件在发生着 变化。举一个简单的例子，1993～2010年不过十六七年的时间，中国石油消费量的53％依赖进 口，资源的可持续性就成为问题，节能减排和技术进步就变成大势所趋。 由于以上四个因素跟过去30年相比发生了重大变化，导致中国经济结构必须调整。调整的 方向是，我们寄希望于中国通过扩大人均收人，提高消费能力，使中国市场逐步走向世界前列。 然而，以消费带动的火车头还没有出来，出口导向又遇到严重困难，就是内需外需两不靠。 2011年经济能依然维持比较好的状态，主要靠投资推动。从国家统计数据公布来看 ，2011年上