中国经济与资本市场展望.pdfVIP

●知名投资银行专家谈中国股市 InternationalFinancing] 关注股市就要关注趋势，尤其是现在 中国正处于非常重要的 历史时期，从世界经济史上讲，处于重要的拐点。拐点之后中国 经济无论从增速还是通胀水平以及经济结构都会发生深刻的变化， 而这些变化毫无疑问对资本市场、对各投资者的投资战略都会有 非常深远的影响 ●utlookforchinaeconomyandcapitamarket 中国经济与资本市场展望 ■ 王庆 (摩根士丹利亚洲有 限公司大 中华首席经济学家) 明年是中国 “十二五”规划的开局 有什么因素可能使这个规律不再重演? 之年， “十二五”规划提出了一些雄心 2O08年是受经济危机影响，但总体来 勃勃的 目标，包括经济结构的调整。明 说，明年经济增长基于中国特有的经济 年是很关键的一年 ，也是很特殊的一 周期，经济增长速度很难出现明显放 年。 缓，尤其固定资产投资增长速度。我们 通过对 20世纪90年代固定资产投 判断明年的经济增长速度可以达到9． 资做出分析，可以看出，在政府换届时 5％。资本市场投资者尤其股票投资者更 固定资产增长速度容易冲高，在 “十二 关心的是长期的经济问题，如果选对行 五”规划或者五年规划的开局之年投资 业，选对主题，投资收益将非常丰厚，所 增长速度不太容易放缓。当然，2008年 以，总结一下经济发展规律性，对判断 是一个特例，由于全球金融危机，2008 中国经济未来中长期的增长也许有帮 年没有表现出这种规律性。明年是 “十 助。 二五”规划的开局之年，2012年政府开 中国经济增长 目前的水平非常像 日 始换届，2013年初政府换届结束。过去 本40年前、韩国20年前的水平，所以， 的规律性是否会重演?如果重演，那么 判断 日本 40年前、韩国20年前的经济 对我们判断未来形势会有所帮助。未来 状况，可能对我们判断未来5到10年有 201012 国际融资 29 _ FOCUSI焦点话题 帮助。当年 日本、韩国在GDP增长达到 有助于帮助我们判断中国经济。如果 一 (上接33页)在美 国设备生产行业确 定水平时便 出现拐点，经济增速显著 中国经济未来l0年 内每年保持8％的增 实有很大的泡沫，特别是20世纪90 放缓。1969年 日本开始出现通货膨胀， 长速度，跟过去 10年 10．3％的平均值 年代末的IT泡沫，带来通信行业泡 韩国是在1988年出现通货膨胀，中国在