中国企业融资体系30年大变迁.pdfVIP

_ BACKGROUNDI背景透视 ●武汉科技大学金融证券研究所所长评述中国融资体系变迁 30年改革开放，中国企业融资结构从单一的间接融资逐渐 走 向间接融资与直接融资并重 ，从单一的银行融资逐渐走 向以 银行融资、股权融资及债券融资相辅相承、共 同发展 的格局 。 这既是中国金融业进步与革新的标志，更是中国企业融资体系 变迁的历史见证。中国企业融资体系30年大变迁，应该说，20 年前中国股市的诞生及其催化剂作用是革命性的 e30yearschangesofChnia~ financingandnivestnigsystem 中国企业融资体系30年火变迁 ■ 董登新 改革开放前，中国并不存在真正 意义上的公开 “市场”，既无商品市场 1979～1992：国家专业银行垄 和劳务市场 ，更无金融市场。与此同 断国营企业贷款融资 时，在 中国960万平方公里的土地上 ， 只有公有制企业 ，没有 非公有 制企 在这一阶段，国民经济 以公有制为 业。那时，“大一统”的中国人民银行 主体，各种非公有制经济犹如 “雨后春 (下称 “人行”)是中国城镇惟一的金 笋”，但国营企业处于绝对的主导地位 融机构，企业与个人的存取、借贷，就 和统治地位，而处于绝对垄断地位的国 是人行的全部业务 ；而农村信用社则 家银行，则优先并重点满足国营企业融 “变性”为人行的基层机构和延伸网 资需要，数量庞大、势单力薄的城乡信 点 ，它是广大农村地 区存取、借贷的 用社及新兴股份制银行则拾遗补缺，重 惟一金融机构。事实上 ，在传统的计 点服务于中小企业和民营企业的融资需 划经济体制下，一切 以计划为 中心 ， 要。在这一阶段，企业债券与股票融资 物资随计划走，钱随物资流 ；人行只 还只是 “阳春 白雪”，作用十分有限。 是被动的资金提供者或分配者 ，它不 1979年2～8月问，中国先后恢复并 过是指令性计划或行政的附属产物。 重建了3家国家专业银行，即中国农业 当时，人行和农村信用社的存取、借 银行 (农行)、中国银行 (中行)和中国 贷业务，就是中国金融业的全部 ；公 人民建设银行 (建行)，并规定这3家银 有制企业融资的惟一渠道，就是人行 行由人行代管。人行作为名义上的中央 贷款，而且是按计划 “分配”的。这 银行，兼营城市工商信贷 。1983年9月，