金融危机背景下贸易保护主义的新发展.pdfVIP

财税金融 资者，支持保险资金以多种方式直接投资证券市 股票的交易在尽可能接近的时间内执行的指令。 较小，机构投资者结构不合理。 场，逐步提高社会保障基金、企业补助养老基金 (五)安全性和流动性偏好 社保基金、保险基金 以及 QFII规模较小， 等投入证券市场的比例。要培养一批诚信、守法、 大多数机构投资者的资金都是非 自有资金， 机构投资者结构不合理。从前文可 以看出，社保 专业的机构投资者，使基金管理公司和保险公司 而是募集的或是从银行贷入的资金，所以很多机 基金、保险基金以及 QFII资产规模小，我国机 为主 的机构投资者成为证券市场的主导力量 。 构投资者都面临着资金流动性方面的压力 。因 构投资者在结构上存在着严重的失衡，证券市场 2004年 6月 《中华人 民共和国证券投资基金法》 此，为了保证资金的安全与流动，机构投资者普 上仅有证券投资基金在发展。 正式实施，这堪称我国机构投资者发展的一个里 遍倾向于购买流通性较好的大盘股，以防止投资 四．我国机构投资者发展的政策建议 程碑。国内机构投资者的不断壮大使我国证券市 于流通性不好的股票导致的资金链断裂。 (一)大力发展多元化的机构投资者，完善 场的投资结构得到了有效地改善，有力地推动了 (六)委托代理性 我国机构投资者结构 我国证券市场的持续、健康发展。 委托代理关系往往会产生信息不对称，而这 经过十多年 的发展，我 国机构投资者队伍不 一 、 机构投资者及其行为特征 又会导致道德风险和逆向选择 ，代理人往往会通 断壮大，对改变居民理财观念、丰富理财手段、 机构投资者是相对于个人投资者而言的，证 过一些不正当的关联交易，做出不利于委托人的 以及 引导长期资金入市，提高资本市场运行效 券市场 的机构投资者是指投资于证券市场的机 事情来，进而使得委托人的利益受损。以证券投 率，推动金融体系和社会保障体系改革，均发挥 构或者法人 。机“构投资者有广义和狭义之分。 资基金为例 ，基金投资者拥有基金资产的最终所 了不可替代的重要作用。但是，我们依然可以看 广义的机构投资者包括政府、企业和金融中介机 有权，基金管理人拥有实际经营管理权。这就会造 到，我国机构投资者还存在着产品结构不完善、 构。狭义的机构投资者主要是指专门投资于证券 成基金资产剩余控制权和剩余索取权的不匹配： 组织结构单一，以及部分机构经理理念不成熟、 市场的投资中介 ，即运用 自有资金或通过各种金 基金管理人拥有对基金财产的剩余控制权，但不 盲 目跟风、风险管理能力不足等问题。 融工具筹集资金进行投资管理的金融机构。既包 享有基金剩余收入的索取权；基金投资者承担基 因此，我 国应在提高机构投资者规模 的同 括共同基金、投资银行和私募基金等投资中介机 金运作中的所有风险和收益，享有剩余索取权， 时，大力倡导完善投资者结构，鼓励社保基金、 构，又包括社会保障基金、保险基金等契约性储 但不具有对基金的控制权。 保险基金以及 QFII等进入资本市场 ，提高这类 蓄机构，还包括商业银行等存款机构。这些机构 二、机构投资者的行为特征对证券市场 投资者参加资本市场的广度和深度 。 通过出售各种形式的金融资产来筹集社会资金， 价格波动的作用分析 (二)提高产品创新，优化产品结构 用于投资活动，并将所获得的大部分收益分配给 (一) 波动稳定说 我国的资本市场上的投资产品过于单一 ，缺 出资人 。 一 些学者从优化投资者结构出发，倡导理性 乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类