股价房价波动与经济周期关系.pdfVIP

第 42卷 第 11期 上 海 交 通 大 学 学 报 V0IJ42NO．1l 2008年 11月 JOURNALOFSHANGHAIJIAOTONGUNIVERSITY NOV．2008 文章编号：1006—2467(2008)11—1797—05 股 价 房 价 波 动 与 经 济 周 期 关 系 邓 粢 ， 杨朝军 (上海交通大学a．网络教育学院，上海 200030；b．安泰经济与管理学院，上海 200052) 摘 要 ：通过模型推导和实证分析研究了股价波动、房价波动与经济周期之 间的相互关系，构建 了 一 个分析三者之间关系的统一框架．理论分析和实证结果表 明，股价是宏观经济的领先指标，房 价与GDP、利率和CPI具有紧密的正向关系，房价波动与经济周期基本同步，股价波动大大领先房 价波动． 关键词 ：股价 ；房价 ；波动 ；经济周期 中图分类号：F015 文献标识码 ：A TheRelationshipbetweenFluctuationsof Stock RealEstatePricesandBusinessCycles DENG Shena，b， YANG Chao-junb (a．NetworkEducationCollege，Shanghai200030；b．AntaiCollegeofEconomics Management， ShanghaiJiaotongUniversity，Shanghai200052，China) Abstract：Thispaperdiscussedtherelationshipbetweenfluctuationsofstock realestatepricesandbusi nesscycleswithmodeldeductionandempiricalevidence．A unitemodelanalysingtheirrelationshipwas found．Thefindingsrevealthatstockpricesarethelead indicatorofmacroeconomy；thereexistspositive relationshipbetweenrealestatepricesandGDP，interestrates CPI；thefluctuationsofrealestateprices areconsistentwithbusinesscycles；andthefluctuationsofstockpricesgreatlyleadthatofrealestate prices． Keywords：stockprices；realestateprices；fluctuations；businesscycles 今年以来，美国房地产市场 的疲软不断困扰美 识当前这场全球次级债危机，把握全球金融市场和 国金融市场和美国经济，美国房屋按揭公司、贝尔斯 全球经济的脉搏，而且对于如何看待当前中国火爆 登等顶尖金融公司陷入破产 ，到 8月份 由于美 国次 的资本市场和房地产市场 ，如何防范和化解金融风 级债危机导致美国股市重挫 ，并带动全球金融市场 险，加强和改善宏观调控，都具有重要的意义． 连锁反应．这场危机引发了人们对相关问题的思索： 尽管国内外文献对股价波动与经济周期的关系 此次金融市场振荡会导致美国经济甚至全球经济衰 研究得较为透彻，但对房价波动与经济周期的关系， 退吗?房价波动与宏观经济的关系如何?是房价推 房价波动与股价波动的关系研究还没有一致的结 动股市下跌，还是相反?房价与股价之间是此消彼 论，特别是将三者统一在一个整体框架内的研究文 涨还是互不相关?澄清这些问题，不仅能够深刻认 献还较少．因此，有必要对房价波动与经济周期的关