我国外汇储备规模分析.pdfVIP

维普资讯 2005年第 3期 湖湘论坛 No．3。2005 (总第 102期) HUXIANG F0RUM Gemer,dNo l02 · 经济纵横 · 我 国外汇储备规模分析 苏 萍 ，徐 艳 (西南财经大学，四川 成都 610074) 摘要 ：近年来，我 国经常账户及资本和金融账户持续顺差 ，导致外汇储备规模迅速扩大，到 2004年底 ，我 国外汇储备 已达到 6099亿美元。但是一国~l-,r-储备并不是越多越好。通过外汇储备适度规模 的判定标准来分析我 国外汇储备规模 ，当 前我国外汇储备规模 已超过上限标准。我国巨额的~l-,r-储备 已影响到我 国宏观调控的实施和货币政策的有效性。 关键词：~l-,r-储备 ；适度规模；货 币政策 中图分类号 ：F7 文献标识码 ：A 文章编号：1004—3160(2005)03—0069—02 一 国拥有 国际储备的主要 目的是为 了弥补 国际收支逆 整必须服从一国的最高宏观经济 目标 ，即实现经济的内外均 差 、维持汇率稳定，保证充足 的国际清偿能力和 国际信誉 。 衡。因此 ，目标范围的上 限应是一国持有的外汇储备量在充 由于布雷顿森林体系的解体、黄金的非货币化，外汇储备成 分满足经济增长的需要 的同时又不致造成通货膨胀 的压力， 为国际储备最主要的资产，通常可将外汇储备视同于国际储 国际收支基本平衡 ，并保持汇率的相对稳定 ；而 目标范 围的 备。到2004年底 ，我国外汇储备已达到 6099亿美元。但是 下限则是指一 国持有的外汇储备能保证正常的经济增长所必 一 国的外汇储备数量并非越多越好，这是因为外汇储备的获 需的进 口和其它支付不会因为清偿能力不足而受到影响。各 得需要支付相应的代价。因此 ，外汇储备应该尽可能维持适 国可根据 国民经济发展状况调整本 国的外汇储备的存量，有 度的规模 。 时可向下限方向靠 ，有时可向上限方 向靠 一 、 外汇储备适度规模的确定 二、我国外汇储备适度规模的指标分析 理论上 ，外汇储备的适度规模是 以净效益值达到最大而 外汇储备作为国际收支盈亏的蓄水池 ．主要用于满足必 成为一个理想 目标 ，但是要恰好达到这一 目标决非易事 ，并 须的经常性支付以及偿还到期的对外债务，因此，各国在探 且很难用边际成本等于边际收益的公式测算外汇储备的适度 讨外汇储备适度规模时，主要是 以当年国际收支逆差这一假 规模 。这是因为影响一国外汇储备的成本收益因素很多，这 定条件下，一国必须具备的最低进 口和债务偿还能力作为判 些因素有政治的、社会的，也有经济的，它们交织作用，使 别标准 ，即适度储备规模 的下限指标 。 适度储备规模的确定复杂化和难以量化。 具体而言，国际上通行的判别指标有 ：外汇储备量与月 从各国外汇储备管理的具体实践来看 ，由于不同国家 的 进 口额之比；经常项 目差额与 GDP之 比；经常项 目差额加 经济发展水平存在着一定的差异 ，外汇储备适度规模的确定 外国直接投资 (FDI)与 GDP之 比；外汇储备与短期外债之 也没有一个统一的衡量标准。货币当局一般是根据本国的实 比；外汇储备与外债总额之 比；外 储备增长率与 GDP增 际经济状况，综合考虑一国经济的对